Urea Mingguan: reli berbasis sentimen memberikan cara untuk dasar-dasar-amatir Led (20260612)

1. Gambaran Pasar Urea

1.1 Indeks Harga FDD

Minggu ini, pasar urea domestik China terutama menunjukkan kenaikan diikuti dengan penurunan. Pada awal minggu, sentimen pasar didorong oleh berita pembatalan harga panduan ekspor. Ekspektasi optimis menguat, produsen menaikkan penawaran, pengisian ulang bertahap menjadi aktif, dan beberapa wilayah melihat produsen menahan barang.

Namun, berita selanjutnya tentang batas harga ekspor baru untuk India, bersama dengan rumor harga rendah dalam tender India, melemahkan ekspektasi ekspor. Sentimen pasar secara bertahap mendingin. Pedagang beralih dari permintaan aktif ke mempercepat pengiriman, transaksi pesanan baru melemah, dan inversi harga muncul di beberapa wilayah.

Dari sisi pasokan, tingkat operasi produsen tidak menunjukkan perubahan signifikan minggu ini, dan output harian nasional tetap pada tingkat tinggi sekitar 210.000 metrik ton. Inventaris produsen meningkat sedikit. Meskipun pedagang melakukan pengisian ulang bertahap sebelumnya, momentum permintaan secara keseluruhan tetap tidak mencukupi. Tindak lanjut pasar melemah, pengiriman produsen melambat, dan tekanan inventaris meningkat.

Dari sisi permintaan, permintaan pertanian berada dalam periode jeda musiman, dengan hanya pengisian ulang sporadis di beberapa wilayah, yang tidak cukup untuk memberikan dukungan kuat. Permintaan industri secara keseluruhan tetap lemah. Pasar pupuk majemuk berada dalam periode transisi antara akhir penjualan pupuk musim panas dan pra-penjualan pupuk musim gugur. Tingkat operasi pabrik tetap rendah, dan pengisian ulang bahan baku sangat dibatasi.

Secara keseluruhan, dengan latar belakang pasokan yang cukup dan melemahnya permintaan bertahap, sentimen pasar menjadi hati-hati. Pembeli hilir sebagian besar mengambil pendekatan menunggu dan melihat, dan pengadaan melambat. Dalam jangka pendek, pasar tetap terhambat oleh pasokan tinggi, inventaris tinggi, dan permintaan lemah, sehingga sulit untuk dengan cepat memecahkan kebuntuan saat ini. Ke depan, perhatian harus diberikan pada laju permintaan pertanian yang terkonsentrasi dan pelaksanaan pengiriman ekspor yang sebenarnya.

Menurut perhitungan data FDD, hingga Jumat ini, indeks harga rata-rata urea butiran kecil domestik mencapai 1.870,82, naik 1,09 dari minggu lalu, mewakili peningkatan minggu-ke-minggu sebesar 0,06%.

Pada paruh pertama minggu ini, pasar urea bergerak naik dengan mantap. Kontrak berjangka urea didukung oleh berita pembatalan harga panduan ekspor, yang menyebabkan pemulihan sentimen pasar yang jelas dan partisipasi modal yang lebih kuat. Harga berjangka berfluktuasi lebih tinggi, mendorong ekspektasi optimis di pasar spot. Di pasar spot, sebagian besar produsen menaikkan penawaran harga pabrik sesuai. Pedagang relatif aktif dalam pengisian ulang bertahap, sementara beberapa wilayah melihat produsen enggan menjual. Atmosfer transaksi membaik. Secara keseluruhan, paruh pertama minggu ini ditandai oleh kekuatan yang didorong oleh sentimen.

Pada paruh kedua minggu ini, pasar urea terkonsolidasi dengan kecenderungan melemah. Di pasar berjangka, karena berita tentang batas harga ekspor untuk India dan rumor harga rendah seputar tender India terus berkembang, sentimen pasar secara bertahap melemah. Kontrak berjangka urea berada di bawah tekanan dan terkoreksi, dengan harga berubah dari kuat menjadi lemah. Minat terbuka menurun, dan tanda-tanda pengambilan keuntungan oleh posisi panjang menjadi jelas. Pasar spot kurang tindak lanjut. Permintaan domestik yang lemah membatasi pengadaan hilir yang berkelanjutan. Pedagang beralih dari permintaan aktif ke pengiriman lebih cepat, transaksi pesanan baru melemah, dan beberapa wilayah melihat inversi harga. Secara keseluruhan, pasar kembali ke rasionalitas pada paruh kedua minggu ini, dengan sentimen menunggu dan melihat yang lebih kuat dan atmosfer transaksi yang lebih dingin.

1.2 Penawaran Wilayah Pengiriman

Menurut wilayah, harga di China Timur Laut tetap stabil di RMB 1.870-1.920/mt. Harga di China Timur tetap stabil di RMB 1.790-1.850/mt. Di China Tengah, harga butiran kecil dan sedang naik menjadi RMB 1.810-1.920/mt, sementara harga butiran besar tetap stabil di RMB 1.870-1.890/mt. Harga di China Utara naik menjadi RMB 1.670-1.910/mt. Harga di China Selatan naik menjadi RMB 1.900-1.940/mt. Harga di China Barat Laut turun menjadi RMB 1.800-1.820/mt. Harga di China Barat Daya naik menjadi RMB 1.820-2.150/mt.

2. Pembaruan Rantai Industri

2.1 Produksi Harian

Output: Minggu ini, output urea domestik China sekitar 1,5038 juta metrik ton, turun 5.600 metrik ton dari minggu lalu, mewakili penurunan minggu-ke-minggu sebesar 0,37% dan peningkatan tahun-ke-tahun sebesar 4,47%. Output harian mencapai 214.800 metrik ton. Selama minggu ini, output harian industri tetap di atas 210.000 metrik ton, dan pasokan terus berfluktuasi pada tingkat tinggi, meninggalkan pasar dengan pasokan yang baik. Rata-rata output harian adalah 214.800 metrik ton, turun 800 metrik ton dari minggu lalu. Selama periode tersebut, Inner Mongolia melihat peningkatan output minggu-ke-minggu, sementara Shandong, Shaanxi, Xinjiang, dan provinsi lainnya mencatat penurunan.

Tingkat operasi: Tingkat operasi industri urea domestik sekitar 90,04%, turun 0,33 poin persentase minggu-ke-minggu dan naik 0,61 poin persentase tahun-ke-tahun. Tingkat operasi menurun selama minggu ini tetapi tetap di atas tingkat yang tercatat pada periode yang sama tahun lalu. Selama periode tersebut, tingkat operasi meningkat di Inner Mongolia, Jilin, dan wilayah lainnya, sementara Gansu, Shaanxi, Shandong, dan provinsi lainnya melihat penurunan.

Berdasarkan jenis produk, output urea butiran besar sekitar 317.500 metrik ton, naik 29.800 metrik ton dari minggu lalu, mewakili peningkatan minggu-ke-minggu sebesar 10,36%; dibandingkan dengan periode yang sama tahun lalu, output menurun sebesar 10.600 metrik ton, sementara perubahan tahun-ke-tahun dilaporkan sebesar +3,45%. Tingkat operasi butiran besar sekitar 87,39%, naik 8,20 poin persentase dari minggu lalu dan naik 4,55 poin persentase tahun-ke-tahun.

Output urea butiran kecil dan sedang sekitar 1,1863 juta metrik ton, turun 35.400 metrik ton dari minggu lalu, mewakili penurunan minggu-ke-minggu sebesar 2,90%; dibandingkan dengan periode yang sama tahun lalu, output meningkat sebesar 53.800 metrik ton, mewakili peningkatan tahun-ke-tahun sebesar 4,75%. Tingkat operasi untuk urea butiran kecil dan sedang sekitar 90,77%, turun 2,71 poin persentase dari minggu lalu dan naik 1,68 poin persentase tahun-ke-tahun.

Berdasarkan proses produksi, output urea berbasis batu bara sekitar 1,2337 juta metrik ton, turun 5.500 metrik ton dari minggu lalu dan naik 93.000 metrik ton dari periode yang sama tahun lalu. Tingkat operasi sekitar 93,90%, turun 0,41 poin persentase dari minggu lalu dan naik 3,63 poin persentase tahun-ke-tahun.

Output urea berbasis gas sekitar 270.100 metrik ton, turun 100 metrik ton dari minggu lalu dan turun 28.600 metrik ton dari periode yang sama tahun lalu. Tingkat operasi sekitar 75,79%, turun 0,02 poin persentase dari minggu lalu dan turun 4,09 poin persentase tahun-ke-tahun.

2.2 Inventaris Pasar

Inventaris produsen: Minggu ini, inventaris produsen sekitar 959.400 metrik ton, naik 68.000 metrik ton dari minggu lalu, mewakili peningkatan minggu-ke-minggu sebesar 7,63%; dibandingkan dengan periode yang sama tahun lalu, inventaris menurun sebesar 21.200 metrik ton, mewakili penurunan tahun-ke-tahun sebesar 2,16%.

Selama periode ini, produsen urea domestik melihat akumulasi inventaris. Pertama, dukungan sisi permintaan lemah. Pasar pertanian berada dalam jeda pengisian pupuk selama musim panen gandum, dan tingkat operasi industri tidak memberikan dukungan positif yang substansial. Akibatnya, keinginan pembelian hilir secara keseluruhan terbatas, dan aliran barang tidak lancar. Kedua, banyak rumor pasar meningkatkan kehati-hatian di antara peserta, yang sebagian besar mengadopsi pendekatan menunggu dan melihat. Selain itu, produsen menunjukkan niat untuk mempertahankan inventaris sebagai persiapan untuk ekspor, yang menyebabkan peningkatan inventaris produsen secara keseluruhan.

Provinsi dengan peningkatan inventaris produsen termasuk Anhui, Hainan, Hebei, Henan, Hubei, Jiangsu, Inner Mongolia, Qinghai, Shandong, Shanxi, Sichuan, dan Xinjiang. Provinsi dengan penurunan inventaris produsen termasuk Gansu dan Heilongjiang.

Inventaris pelabuhan: Total inventaris pelabuhan sekitar 149.900 metrik ton, naik 1.000 metrik ton dari minggu lalu, mewakili peningkatan minggu-ke-minggu sebesar 0,67%; dibandingkan dengan periode yang sama tahun lalu, inventaris menurun sebesar 55.100 metrik ton, mewakili penurunan tahun-ke-tahun sebesar 26,88%.

Selama periode ini, tender India telah selesai, tetapi berita terkait harga panduan ekspor masih berkembang. Pengumpulan pelabuhan saat ini dan inspeksi wajib masih membutuhkan waktu, sehingga volume pengumpulan pelabuhan secara keseluruhan tetap terbatas. Perubahan minggu ini terutama berasal dari kedatangan sporadis kargo butiran besar di Pelabuhan Yantai, sementara pelabuhan lainnya menunjukkan sedikit fluktuasi.

Urea butiran besar: Minggu ini, inventaris pelabuhan urea butiran besar domestik sekitar 100.900 metrik ton, naik 1.000 metrik ton dari minggu lalu, mewakili peningkatan minggu-ke-minggu sebesar 1,00%; dibandingkan dengan periode yang sama tahun lalu, inventaris menurun sebesar 59.100 metrik ton. Inventaris pelabuhan urea butiran besar tidak menunjukkan perubahan signifikan selama minggu ini dan tetap di bawah tingkat yang tercatat pada periode yang sama tahun lalu.

Urea butiran kecil: Minggu ini, inventaris pelabuhan urea butiran kecil domestik sekitar 49.000 metrik ton, tidak berubah dari minggu lalu; dibandingkan dengan periode yang sama tahun lalu, inventaris menurun sebesar 12.000 metrik ton. Inventaris pelabuhan urea butiran kecil tidak menunjukkan perubahan signifikan selama minggu ini dan tetap di bawah tingkat yang tercatat pada periode yang sama tahun lalu.

2.3 Industri Pupuk Majemuk

Minggu ini, pasar pupuk majemuk domestik China ditandai oleh pergerakan biaya yang berbeda, tekanan dari permintaan di luar musim, dan perdagangan yang lemah serta terhenti. Penawaran nominal tetap stabil, sementara transaksi aktual fleksibel dengan konsesi harga. Pasar menunjukkan pola yang jelas dari harga tanpa volume, dan tarik-menarik antara peserta hulu dan hilir semakin intensif.

Hingga Jumat ini, indeks harga pupuk majemuk berbasis sulfur 45% domestik mencapai 3.393,33, sementara indeks harga pupuk majemuk berbasis klorida 45% mencapai 2.881,82.

Dari sisi biaya, tiga bahan baku dasar utama menunjukkan tren yang jelas berbeda, memberikan tekanan dua arah pada pupuk majemuk. Bahan baku pupuk nitrogen melemah secara keseluruhan, terus mengurangi dukungan biaya untuk formula pupuk majemuk rendah nitrogen dan tinggi nitrogen. Kenaikan harga sulfur mendorong biaya produksi MAP dan DAP, secara signifikan meningkatkan tekanan bahan baku untuk pupuk majemuk berbasis sulfur. Harga potasium tetap kuat, mendukung rentang harga bawah pasar.

Dari sisi pasokan, tingkat operasi pasar pupuk majemuk adalah 33,21% minggu ini, turun 0,42 poin persentase dari minggu lalu. Tingkat operasi industri menurun sedikit. Di satu sisi, pasar pupuk musim panas telah memasuki tahap akhir, dan permintaan melemah. Di sisi lain, produsen terutama fokus pada pembersihan inventaris, sementara pra-penjualan untuk musim baru berlangsung lambat, dan peralihan produksi skala besar belum dimulai.

Beban produksi di Hubei, China Barat Daya, China Selatan, dan wilayah lainnya tetap relatif stabil, dengan sebagian besar produsen mengadopsi model produksi-untuk-penjualan. Di Jiangsu dan Anhui, di mana musim berakhir sedikit lebih lambat, beberapa produsen meningkatkan beban operasi selama minggu ini.

Dari sisi permintaan, pasar saat ini berada dalam periode transisi kunci antara akhir pemupukan lapangan musim panas dan awal bertahap pra-penjualan untuk pupuk dasar gandum musim gugur. Permintaan musiman tradisional yang kaku telah memasuki celah sementara. Permintaan pemupukan tambahan jagung musim panas dan padi kini terbatas pada pengisian ulang yang tersebar, dan pembelian dalam jumlah besar sebagian besar telah berakhir. Produsen telah meningkatkan keinginan mereka untuk mengosongkan persediaan, tetapi tindak lanjut dari hilir tetap tidak mencukupi. Persediaan saluran dari stok pupuk musim panas sebelumnya masih dicerna secara perlahan, tanpa aktivitas pengisian ulang yang terkonsentrasi.

Secara keseluruhan, pasar berada dalam transisi antara musim panas dan musim gugur. Dukungan permintaan kaku telah melemah, sementara harga bahan baku tetap tinggi dan bergejolak, membuat prospek pasar tidak jelas. Dalam jangka pendek, pasar pupuk majemuk domestik diperkirakan akan terus terkonsolidasi. Minggu depan, harga pupuk majemuk domestik diperkirakan akan tetap dalam kisaran yang sama, dengan perubahan penawaran yang terbatas. Transaksi masih akan bergantung pada permintaan kaku yang tersebar, sementara harga pupuk musim gugur diperkirakan akan menjadi lebih jelas seiring dengan lebih banyak produsen yang mengeluarkan penawaran harga.

2.4 Industri Melamin

Minggu ini, pasar melamin domestik Tiongkok menunjukkan penurunan yang melambat dan konsolidasi dalam kisaran rendah. Penawaran harga yang dipublikasikan berfluktuasi dalam kisaran yang lebih sempit, tetapi negosiasi transaksi aktual tetap fleksibel, dan aktivitas perdagangan tetap lemah. Faktor pasokan, permintaan, dan biaya saling menahan, meninggalkan pasar dalam tahap keseimbangan lemah dan pembentukan dasar, dengan momentum yang tidak cukup untuk kenaikan atau penurunan sepihak yang jelas.

Dari sisi biaya, harga urea dan amonia cair hulu tetap lemah secara keseluruhan, gagal memberikan dukungan biaya yang efektif untuk melamin.

Dari sisi pasokan, tingkat operasi pasar melamin minggu ini adalah 57,65%, naik 1,70 poin persentase dari minggu lalu. Pasokan meningkat selama minggu ini karena unit perawatan di Xinjiang dan Shandong melanjutkan produksi satu per satu. Pemanfaatan kapasitas industri secara keseluruhan meningkat, dan pasokan spot di pasar mencukupi.

Dari sisi permintaan, pasar tetap lemah. Tiongkok bagian utara telah memasuki musim panen gandum, dan dikombinasikan dengan musim sepi tradisional industri, banyak pabrik kecil dan menengah di hilir telah menghentikan operasi untuk kegiatan pertanian. Tingkat operasi hilir secara keseluruhan turun ke tingkat rendah, dengan pesanan yang ada hanya dieksekusi berdasarkan permintaan dan pengadaan baru sangat terbatas.

Pasar urea telah berfluktuasi di tengah berita terkait ekspor, dengan ayunan harga yang cepat. Hal ini menyebabkan sentimen tunggu dan lihat yang kuat di antara pembeli di tengah dan hilir, membuat sulit bagi urea untuk memberikan dukungan biaya yang efektif untuk melamin.

Secara keseluruhan, pasar tetap didominasi oleh sentimen tunggu dan lihat. Produsen enggan terus menurunkan harga karena pertimbangan batas biaya, sementara pembeli dan pedagang di hilir tetap pesimis dan terus mencari harga yang lebih rendah. Tarik-menarik antara pihak yang optimis dan pesimis tetap buntu.

Dalam jangka pendek, pasar diperkirakan akan terus berfluktuasi dalam kisaran sempit pada tingkat rendah. Harga yang dipublikasikan tidak mungkin bergerak secara signifikan, dan transaksi masih akan bergantung pada konsesi yang dinegosiasikan. Apakah pasar dapat memecahkan kebuntuan terutama akan bergantung pada perubahan harga urea hulu, tingkat pemeliharaan industri yang terkonsentrasi, dan kecepatan pemulihan pesanan panel hilir selama musim puncak renovasi tradisional. Jika permintaan terus menunjukkan tidak ada perbaikan yang berarti, tekanan akumulasi persediaan akan terus membatasi ruang untuk kenaikan harga.

2.5 Kutipan Pasar Internasional

FOB urea butiran kecil Tiongkok dikutip pada USD 440,01-480,01/mt, turun USD 115-140/mt. FOB urea butiran kecil Laut Hitam dikutip pada USD 375,01-415,01/mt, turun USD 110/mt. FOB urea butiran kecil Baltik dikutip pada USD 370,01-410,01/mt, turun USD 110/mt. FOB urea butiran kecil Timur Tengah dikutip pada USD 425,01-490,01/mt, turun USD 110/mt. CFR urea butiran kecil Brasil dikutip pada USD 425,01-490,01/mt, turun USD 110/mt. CFR India dikutip pada USD 444,91-449,31/mt, dengan penurunan yang dilaporkan pada USD 490,1-509,7/mt.

FOB urea butiran besar Iran dikutip pada USD 370,01-400,01/mt, turun USD 80-90/mt. FOB urea butiran besar Mesir dikutip pada USD 450,01-495,01/mt, turun USD 105-110/mt. CFR urea butiran besar Brasil dikutip pada USD 440,01-475,01/mt, turun USD 80-90/mt. CFR urea butiran besar Asia Tenggara dikutip pada USD 485,01-528,01/mt, turun USD 105-117/mt. FOB urea butiran besar Tiongkok dikutip pada USD 470,01-490,01/mt, turun USD 90-135/mt.

3. Prospek Pasar

Pasokan: Dalam jangka pendek, beban operasi produsen urea diperkirakan akan tetap relatif tinggi. Beberapa unit yang sebelumnya dalam pemeliharaan secara bertahap melanjutkan produksi, dan pasokan pasar tetap relatif mencukupi. Namun, perhatian harus diberikan pada apakah putaran baru pemeliharaan musiman akan diatur. Secara keseluruhan, fleksibilitas sisi pasokan tetap terbatas. Selama tiga minggu ke depan, lima produsen diperkirakan akan menjalani pemeliharaan terencana, sementara tujuh hingga delapan produsen diperkirakan akan melanjutkan produksi. Dalam hal tren pasokan, pemeliharaan terencana terkonsentrasi di bagian akhir periode. Output harian diperkirakan akan tetap tinggi dalam jangka pendek sebelum menurun.

Persediaan: Tekanan persediaan produk jadi saat ini di antara produsen secara objektif ada. Pengiriman yang lambat telah membuat persediaan pabrik tetap pada tingkat yang relatif tinggi, dan produsen terus menghadapi tekanan untuk mengurangi stok, dengan keinginan yang kuat untuk menawarkan konsesi guna memfasilitasi pengiriman. Jika permintaan pupuk pertanian yang terkonsentrasi dan pertumbuhan volume ekspor terjadi secara bersamaan, persediaan pabrik dapat dicerna relatif cepat dalam tahap tertentu. Namun, jika permintaan dimulai lebih lambat dari yang diharapkan atau pengiriman keluar tidak memenuhi harapan, tekanan persediaan akan terus membatasi ruang kenaikan harga spot.

Permintaan: Permintaan pertanian memiliki jendela rotasi musiman yang jelas. Setelah periode celah pendek saat ini, permintaan pemupukan tambahan untuk tanaman yang ditanam di musim panas di banyak wilayah diperkirakan akan mulai secara bertahap, membentuk putaran dukungan pengadaan kaku yang terkonsentrasi dan mendorong peningkatan transaksi spot secara bertahap. Namun, karena hasil penanaman yang lemah di tingkat akar rumput, petani tetap berhati-hati terhadap pengeluaran input, dan kemungkinan pengisian stok dalam skala besar di muka rendah. Oleh karena itu, keberlanjutan dukungan permintaan kaku terbatas.

Permintaan industri secara keseluruhan tetap lemah. Pasar pupuk majemuk berada dalam periode transisi antara akhir pupuk musim panas dan pra-penjualan untuk pupuk musim gugur. Tingkat operasi tidak memiliki momentum naik, dan pengadaan bahan baku tetap terkendala. Industri hilir seperti melamin terus terbebani oleh permintaan pasar akhir yang lemah, membuat tingkat operasi sulit untuk pulih secara signifikan. Volume pengadaan urea yang berkelanjutan diperkirakan akan tetap rendah.