Pasar Urea: Tren Pekan Ini & Harapan Tender India - Analisis Terbaru

01 Ikhtisar Pasar

1.1 Indeks Harga FDD

Pekan ini, pasar urea domestik secara keseluruhan menunjukkan pola sempit, kuat, dan terbatas. Setelah berita minggu lalu bahwa tender India akan segera diumumkan dan volume tender akan melebihi ekspektasi pasar, baik di pasar berjangka maupun spot terangkat oleh sentimen; pasar berjangka menguat pertama kali pada Jumat lalu dan kemudian mendorong pemulihan sentimen pasar spot, antusiasme pembelian dari hilir meningkat secara signifikan selama akhir pekan, dan produsen menaikkan penawaran harga. Dikombinasikan dengan permintaan cadangan secara bertahap yang mulai aktif serta ekspektasi pemeliharaan sisi pasokan, pasar tetap berada dalam suasana yang kuat sepanjang minggu. Namun, tender India tidak terealisasi selama pekan ini, keinginan hilir untuk mengejar harga melemah setelah harga di wilayah utama naik lebih tinggi, dan penawaran di beberapa wilayah sedikit turun, meskipun nada keseluruhan tetap bertahan dan harga stabil. Namun, fundamental belum berubah secara signifikan, pola pasokan yang berlimpah masih berlanjut, dan pasar sementara ini masih kekurangan pemicu lebih lanjut, dengan sebagian besar peserta menunggu apakah tender India akan terealisasi sesuai ekspektasi serta apakah laju permintaan domestik bisa meredakan tekanan di dalam negeri.

Berdasarkan perkiraan data FDD: hingga Jumat ini, indeks harga urea kecil granular domestik adalah 1.793,18, naik 12,73 dibandingkan Jumat lalu, kenaikan 0,71% minggu ke minggu.

Pada paruh pertama minggu, pasar urea naik terlebih dahulu lalu stabil. Selama akhir pekan, berita ekspor mengangkat bisnis spot, produsen menaikkan penawaran harga secara menyeluruh, dan pasar berjangka turut naik; namun karena berita tender India tidak terealisasi sesuai harapan, baik perilaku modal maupun permintaan nyata berhati-hati dalam mengejar harga, dan setelah putaran pertama sentimen, pasar sedikit mendingin, sementara bergerak dalam kisaran sempit sembari menunggu apakah ekspektasi akan terpenuhi.

Di paruh kedua minggu, pasar urea terus mengkonsolidasi, dengan harga di beberapa wilayah sedikit turun. Ketika kegembiraan spekulatif atas berita ekspor mereda, keinginan untuk terus mengejar harga menurun dan sebagian besar peserta memilih untuk menunggu. Namun, dengan ekspektasi bahwa pabrik berbasis gas akan mengurangi produksi di kemudian hari dan mendekati jendela rilis permintaan cadangan, ekspektasi bullish memberikan dasar yang cukup kuat untuk pasar berjangka maupun spot; tetapi tanpa adanya permintaan aktual yang meningkat, pendorong kenaikan juga tidak cukup, dan pasar pada dasarnya menunggu apakah faktor bullish bisa terwujud.

1.2 Kutipan Wilayah Pengiriman

Secara spesifik, harga di Cina Timur Laut naik menjadi 1.780-1.820 yuan/t. Harga di Cina Timur naik menjadi 1.750-1.780 yuan/t. Di Cina Tengah, harga granular sedang dan kecil naik menjadi 1.740-1.900 yuan/t, sedangkan harga granular besar tetap stabil di 2.020-2.050 yuan/t. Harga di Cina Utara naik menjadi 1.650-1.830 yuan/t. Harga di Cina Selatan naik menjadi 1.850-1.860 yuan/t. Harga di Cina Barat Laut tetap stabil di 1.860-1.910 yuan/t. Harga di Cina Barat Daya tetap stabil di 1.650-1.900 yuan/t.

Kutipan Pasar Urea Granular Kecil (yuan/t)

02 Dinamika Rantai Industri

2.1 Output Harian

Output: minggu ini output urea domestik sekitar 1.5262 juta ton, naik 19.000 ton dari minggu lalu, kenaikan 1,26% minggu ke minggu dan 12,68% tahun ke tahun; rata-rata output harian sepanjang minggu adalah 218.000 ton, naik 2.700 ton dari minggu lalu. Fluktuasi output industri sempit selama minggu ini, output harian tetap di atas 210.000 ton, tingkat pasokan tetap tinggi, dan situasi pasokan yang berlimpah di pasar berlanjut.

Tingkat operasi: tingkat operasi industri urea domestik sekitar 89,83%, naik 1,11% minggu ke minggu dan naik 5,75% tahun ke tahun; tingkat operasi industri naik sedikit selama minggu ini dan berada di atas level tahun sebelumnya.

Berdasarkan jenis produk, output urea granular besar sekitar 347.500 ton, naik 37.900 ton dari minggu lalu, kenaikan 12,24% minggu ke minggu, dan naik 72.500 ton tahun ke tahun, kenaikan 26,36%; tingkat operasi granular besar sekitar 97,45%, naik 10,63% dari minggu lalu dan naik 16,33% tahun ke tahun. Output urea granular sedang dan kecil sekitar 1.1785 juta ton, turun 19.100 ton dari minggu lalu, penurunan 1,59% minggu ke minggu, dan naik 76.600 ton tahun ke tahun, kenaikan 6,95%; tingkat operasi granular sedang dan kecil sekitar 87,80%, turun 1,42% dari minggu lalu dan naik 2,95% tahun ke tahun.

Berdasarkan jalur produksi, output urea berbasis batu bara sekitar 1.2747 juta ton, naik 39.100 ton dari minggu lalu dan naik 175.900 ton tahun ke tahun; tingkat operasi sekitar 94,95%, naik 2,91% dari minggu lalu dan naik 9,29% tahun ke tahun. Output urea berbasis gas sekitar 251.300 ton, turun 20.300 ton dari minggu lalu dan turun 26.800 ton tahun ke tahun; tingkat operasi sekitar 70,51%, turun 5,70% dari minggu lalu dan turun 2,54% tahun ke tahun.

2.2 Dinamika Pabrik

Data Perusahaan Perawatan Terencana Sampel Urea Cina

2.3 Inventaris Pasar

Perusahaan: minggu ini inventaris perusahaan sekitar 1,8414 juta ton, naik 43.800 ton dari minggu lalu, dengan kenaikan 5,44% minggu ke minggu, dan naik 263.300 ton dari tahun sebelumnya, meningkat 16,68%. Persediaan perusahaan terus bertambah secara keseluruhan minggu ini, meskipun kecepatan penumpukan sedikit melambat; beberapa pabrik di wilayah utama mengambil pesanan secara fleksibel di tengah berita, memperbaiki aliran kargo di beberapa wilayah, tetapi penumpukan tetap berlanjut di wilayah lain di mana dukungan permintaan domestik tidak mencukupi. Konflik pasokan-permintaan belum mereda, dan tekanan untuk mengurangi persediaan di perusahaan akan sulit untuk sepenuhnya dihapus.

Pelabuhan: total inventaris pelabuhan adalah 821.400 ton, turun 34.000 ton dari minggu lalu, dengan penurunan 3,97% minggu ke minggu, dan naik 742.400 ton dari tahun lalu, meningkat 939,75%. Volume pelabuhan berubah sedikit selama minggu ini, dengan beberapa pelabuhan utara mencatat sedikit pengiriman keluar. Dengan tender India yang masih belum mendarat, keinginan pedagang untuk mengonsentrasikan kargo di pelabuhan relatif berhati-hati.

Granular besar: minggu ini inventaris urea granular besar domestik di pelabuhan adalah 531.400 ton, turun 34.000 ton dari minggu lalu, dengan penurunan 6,01%, dan naik 466.400 ton dari tahun lalu; volume granular besar pelabuhan turun sedikit selama minggu ini dan tetap di atas level tahun sebelumnya.

Granular kecil: minggu ini inventaris urea granular kecil domestik di pelabuhan adalah 290.000 ton, stabil dibandingkan minggu lalu, dan naik 245.000 ton dibandingkan tahun lalu; inventaris granular kecil pelabuhan tidak berubah selama minggu ini dan tetap di atas level tahun sebelumnya.

2.4 Industri Pupuk Kompleks

Minggu ini pupuk kompleks domestik cenderung lemah dan stabil secara keseluruhan. Dengan berakhirnya pupuk musim gugur, fokus pasar beralih ke penyimpanan musim dingin, permintaan tambahan dalam jangka pendek terbatas, dan aktivitas perdagangan secara keseluruhan ringan. Pada hari Jumat ini, indeks harga domestik 45%S adalah 3.269,17 dan indeks harga 45%CL adalah 2.739,09.

Dari sisi biaya, bahan baku hulu secara umum melemah dan berkisar: urea sedikit stabil hingga kuat, amonia sintetis berfluktuasi ringan, MAP dan kalium klorida tetap lemah, dan kalium sulfat terus melemah di bisnis nyata, sehingga dukungan biaya secara keseluruhan untuk pupuk kompleks cukup terbatas. Dari sisi permintaan, fokus pasar beralih ke penyimpanan musim dingin, perusahaan fokus pada pengurangan stok dan pemulihan dana, diskon pada bisnis nyata dan harga sesuai kasus tersebar luas, dan pusat harga terus bergerak lebih rendah. Dari sisi pasokan dan permintaan: seiring berakhirnya musim, jadwal produksi perusahaan menurun dan tingkat pemanfaatan kapasitas pupuk kompleks mencapai posisi terendah; sementara itu, presales penyimpanan musim dingin di selatan dan timur laut terus berlanjut, tetapi saluran sangat berhati-hati dan pengisian ulang lambat, sehingga aktivitas pasok-permintaan belum meningkat. Konferensi fosfat dan pupuk kompleks Wuhan berlangsung minggu ini, dan pasar fokus pada informasi industri yang dirilis di sana; pupuk kompleks diperkirakan tetap lemah, stabil, dan menunggu kepastian dalam jangka pendek, dengan perhatian pada arahan konferensi, penerapan kebijakan penyimpanan musim dingin, dan perubahan bahan baku.

2.5 Industri Melamin

Minggu ini pasar melamin domestik terkonsolidasi. Dari sisi pasokan, beberapa perusahaan di Shandong, Hubei, Sichuan, dan Xinjiang mengalami penutupan tak terencana atau pemeliharaan terencana selama minggu ini, dan tingkat pemanfaatan kapasitas industri turun dari posisi puncaknya; dikombinasikan dengan pesanan ekspor yang terus masuk di beberapa perusahaan, tekanan pasokan agak mereda, keinginan perusahaan untuk mempertahankan harga menguat, dan beberapa perusahaan dengan pesanan yang memadai melakukan peningkatan penawaran kecil secara tentatif. Dari sisi permintaan, sentimen di tingkat menengah dan hilir tetap berhati-hati dan kelanjutan pembelian kurang maksimal; harga urea berfluktuasi, lebih jauh melemahkan momentum kenaikan pasar. Secara keseluruhan, inventaris dan pesanan yang tertunda bervariasi per perusahaan, sentimen telah terpecah, dan penawaran sebagian besar disesuaikan secara fleksibel. Ke depan, dengan unit pemeliharaan secara bertahap memulai ulang, tingkat pemanfaatan kapasitas industri dapat pulih, dan faktor positif jangka pendek sulit ditemukan; tetapi dengan perbedaan pesanan tertunda di berbagai perusahaan dan keinginan relatif yang kuat untuk mempertahankan harga, pasar diperkirakan akan terus disesuaikan secara fleksibel.

2.6 Kutipan Pasar Internasional

FOB granular kecil China curah adalah USD 340,01-350,01/t, turun USD 2-7/t; FOB pelabuhan granular kecil Laut Hitam adalah USD 375,01-395,01/t, dengan ujung atas turun USD 5/t; FOB pelabuhan granular kecil Baltik adalah USD 370,01-390,01/t, dengan ujung atas turun USD 5/t; FOB pelabuhan granular kecil Timur Tengah adalah USD 425,01-440,01/t, dengan ujung atas turun USD 5/t; CFR Brasil granular kecil adalah USD 430,01-450,01/t, stabil dibandingkan minggu lalu; CFR India adalah USD 352,01-356,01/t, stabil dibandingkan minggu lalu.

FOB pelabuhan granular besar Iran adalah USD 350,01-355,01/t, dengan ujung bawah turun USD 2/t; FOB pelabuhan granular besar Mesir (Eropa) adalah USD 525,01-535,01/t, stabil dibandingkan minggu lalu. CFR granular besar Brasil adalah USD 465,01-480,01/t, dengan ujung bawah naik USD 5/t dan ujung atas turun USD 5/t; CFR pelabuhan granular besar Asia Tenggara adalah USD 440,01-475,01/t, turun USD 5-15/t; FOB pelabuhan granular besar China adalah USD 415,01-425,01/t, turun USD 5-10/t.

03 Prospek

Pasokan: pabrik industri secara umum mempertahankan produksi fleksibel, tingkat operasi jangka pendek secara umum stabil dengan perubahan kecil, dan output harian secara keseluruhan diperkirakan berfluktuasi sekitar level tinggi 210.000 ton minggu depan, dengan pasokan kargo masih cukup melimpah. Perhatian pasar mungkin terfokus pada apakah pabrik berbasis gas akan melaksanakan pemeliharaan terpusat di kemudian hari.

Inventaris: terpengaruh oleh kesenjangan permintaan sebelumnya, inventaris perusahaan meningkat tajam untuk beberapa periode berturut-turut, dan inventaris di seluruh rantai sirkulasi sosial masih dalam tekanan; namun, setelah perbaikan bisnis pasar minggu ini, tekanan penumpukan perusahaan diperkirakan akan agak mereda minggu depan, meskipun tingkat inventaris absolut tetap tinggi dibandingkan tahun sebelumnya dan tekanan pasar akan sulit untuk berkurang.

Permintaan: permintaan pertanian saat ini berada di luar musim, perusahaan pupuk kompleks hilir beroperasi pada tingkat rendah dan terus menurun, dan pembelian bahan baku tetap berdasarkan kebutuhan; laju dan skala pengiriman ekspor akan menentukan apakah surplus kapasitas dapat diserap secara efektif, dan pasar menunggu untuk melihat apakah kabar ekspor dapat terkirim sesuai harapan untuk mengurangi tekanan domestik. Perhatian juga harus diberikan pada apakah pelepasan cadangan dan permintaan lainnya dapat membentuk fase resonansi dengan permintaan eksternal.