```html

01 Tinjauan Pasar MAP China pada H1 2026

1.1 Gambaran Umum Pasar MAP China

Pada paruh pertama tahun 2026, pasar monoammonium phosphate (MAP) domestik China ditandai dengan biaya yang terus tinggi, ketidaksesuaian pasokan-permintaan secara bertahap, kenaikan harga di tengah volatilitas, dan kerugian industri yang meluas. Pasar ini terutama didorong oleh interaksi tiga faktor inti: biaya bahan baku hulu, siklus musiman pertanian domestik, dan kebijakan kontrol ekspor.

Kenaikan harga secara konsisten dibatasi oleh permintaan domestik yang lemah dan kontrol ekspor. Hanya tekanan biaya dan penyesuaian pada harga panduan kebijakan yang mendukung kenaikan harga secara bertahap, dan pasar tidak berkembang menjadi tren naik yang kuat secara berkelanjutan.

Menurut data FDD, hingga 30 Juni 2026, indeks MAP bubuk 55% domestik China berada di angka 4.435,00, indeks MAP granular 55% berada di angka 4.450,00, dan indeks MAP bubuk 58% berada di angka 4.710,00.

Pada kuartal pertama, pasar MAP domestik umumnya bergerak dari stabilitas menuju kekuatan. Pada bulan Januari, harga sulfur berfluktuasi pada tingkat tinggi dan harga asam sulfat juga menguat, menjaga tekanan pada biaya produksi. Namun, pengisian ulang persediaan untuk musim semi oleh sektor hilir belum dimulai secara besar-besaran, dan produsen pupuk majemuk telah menyelesaikan pengisian ulang bahan baku secara bertahap sebelumnya, sehingga pengadaan terutama dilakukan berdasarkan kebutuhan. Produsen terutama mengeksekusi pesanan tertunda sebelumnya, pasokan pasar mengetat, dan harga tidak menunjukkan perubahan signifikan di bawah panduan kebijakan yang memastikan pasokan dan stabilitas harga.

Pada bulan Februari, dipengaruhi oleh liburan Festival Musim Semi, pasar memasuki fase istirahat sementara. Produsen terutama mengirimkan pesanan sebelumnya, dan pelaku pasar mempertahankan sikap menunggu dan melihat yang kuat.

Memasuki bulan Maret, konflik geopolitik secara tajam mendorong kenaikan biaya bahan baku. Harga sulfur melonjak secara historis karena impor yang sangat berkurang dan penarikan inventaris pelabuhan yang terus-menerus. Asam sulfat mengikuti kenaikan, semakin meningkatkan tekanan biaya. Beberapa produsen menangguhkan penjualan atau enggan menjual, pasokan yang beredar mengetat, dan harga naik dengan cepat. Pada akhir Maret, kebijakan untuk memastikan pasokan dan menstabilkan harga, bersama dengan kontrol ekspor yang lebih ketat, membuat produsen utama menurunkan penawaran, menghentikan kenaikan secara tiba-tiba dan mengembalikan pasar ke kebuntuan tingkat tinggi.

Secara keseluruhan, harga MAP tetap tinggi sepanjang kuartal pertama tanpa koreksi signifikan, membentuk pola fluktuasi sempit antara dukungan biaya dan kenaikan yang dikendalikan kebijakan.

Pada kuartal kedua, pasar tetap dalam kebuntuan tingkat tinggi di tengah persaingan mendalam antara dukungan biaya dan permintaan yang lemah. Pada bulan April, permintaan pertanian musim semi masih memberikan dukungan dari beberapa pesanan akhir, dan pasar terkonsolidasi pada tingkat tinggi. Mulai bulan Mei, ketika pertanian musim semi berakhir di pasar utama seperti Timur Laut China, permintaan MAP untuk produksi pupuk nitrogen tinggi musim panas melemah secara signifikan. Produsen pupuk majemuk hilir mempertahankan pengadaan berdasarkan kebutuhan, dengan momentum yang tidak cukup untuk pengisian ulang terkonsentrasi secara besar-besaran.

Namun, tekanan biaya tidak mereda dan malah meningkat. Harga sulfur terus naik sejak awal tahun dan melebihi RMB 10.000/ton pada pertengahan Juni, mencatat rekor tertinggi. Harga asam sulfat juga naik, sementara harga batuan fosfat tetap kuat. Ketiga bahan baku utama semuanya beroperasi pada tingkat tinggi, memberikan dasar biaya yang solid untuk MAP.

02 Analisis Kapasitas MAP China pada H1 2026

2.1 Analisis Produksi MAP China

Pada paruh pertama tahun ini, produksi industri MAP naik terlebih dahulu dan kemudian turun. Menurut data FDD, total produksi MAP dari Januari hingga Juni 2026 adalah sekitar 5,6778 juta ton, naik 56.700 ton dari periode yang sama tahun lalu, mewakili peningkatan tahunan sebesar 1,01%.

Produksi mempertahankan pertumbuhan yang stabil pada awal tahun. Namun, seiring dengan melonjaknya biaya bahan baku dan meningkatnya kerugian produsen, tingkat pemanfaatan kapasitas industri terus menurun, menyebabkan kontraksi produksi yang signifikan pada kuartal kedua.

2.2 Analisis Tingkat Operasi Pasar MAP China

Tingkat operasi industri MAP juga naik terlebih dahulu dan kemudian turun tahun ini. Menurut data FDD, rata-rata tingkat operasi bulanan pasar MAP China dari Januari hingga Juni 2026 adalah sekitar 58,07%, naik 0,96 poin persentase dari periode yang sama tahun lalu.

Tingkat operasi industri MAP domestik menunjukkan tren penurunan yang berkelanjutan, terutama dipengaruhi oleh biaya bahan baku yang tinggi dan kerugian produksi yang parah. Produsen terpaksa secara aktif mengurangi beban atau menghentikan produksi. Perusahaan yang bertanggung jawab atas perlindungan pasokan mempertahankan operasi dengan beban tinggi selama musim pertanian musim semi. Namun, seiring dengan meningkatnya tekanan biaya dan melemahnya permintaan, pemanfaatan kapasitas industri secara keseluruhan secara bertahap menurun, dan lebih banyak produsen di wilayah produksi utama mengatur pemeliharaan dan pengurangan produksi.

03 Analisis Ekspor MAP China pada H1 2026

3.1 Volume Ekspor MAP China dari Januari hingga Mei

Dari Januari hingga Mei 2026, ekspor MAP China menunjukkan karakteristik pertumbuhan total yang moderat, ritme bulanan dari tinggi ke rendah, dan hampir stagnasi setelah pengetatan kebijakan. Menurut data bea cukai, volume ekspor kumulatif MAP China dari Januari hingga Mei 2026 adalah 111.800 ton, naik 22,40% dari 91.300 ton pada periode yang sama tahun lalu.

Ekspor pada bulan Mei hanya 200 ton, mencapai titik terendah baru dalam beberapa tahun terakhir. Secara keseluruhan, ekspor MAP mempertahankan pertumbuhan dalam volume total dari Januari hingga Mei, tetapi di bawah tekanan ganda dari kebijakan perlindungan pasokan domestik yang terus diperketat dan meningkatnya persaingan di pasar internasional, jendela ekspor dengan cepat menyempit sejak Maret dan hampir sepenuhnya terhenti pada Mei. Pola ini juga mencerminkan orientasi kebijakan China yang jelas untuk memprioritaskan permintaan domestik antara keamanan pangan dan ekspor sumber daya.

3.2 Tujuan Ekspor MAP China dari Januari hingga Mei

Menurut data bea cukai, sepuluh tujuan ekspor MAP teratas dari Januari hingga Mei tahun ini adalah Brasil, Taiwan, China, Australia, Vietnam, Indonesia, Malaysia, Turki, Meksiko, Pakistan, dan UEA.

Persentase mereka dari total volume ekspor adalah 74%, 6%, 5%, 4%, 4%, 3%, 1%, 1%, 1%, dan 0%, masing-masing.

04 Analisis Permintaan Nyata MAP China pada H1 2026

Menurut data FDD, hingga Mei 2026, total konsumsi nyata MAP China adalah 4,7337 juta ton, naik 129.500 ton dari 4,6042 juta ton pada periode yang sama tahun lalu, mewakili peningkatan tahunan sebesar 2,81%.

05 Analisis Inventaris MAP China pada H1 2025

Pada paruh pertama tahun 2026, inventaris pelabuhan MAP domestik tetap nol, tanpa inventaris yang tersedia di pelabuhan sejak kuartal pertama. Menurut data FDD, hingga 30 Juni tahun ini, inventaris pelabuhan utama di pasar MAP domestik sekitar 0 ton, turun 79,80% secara tahunan.

06 Prospek Pasar MAP China untuk H2 2026

Dari sisi pasokan, pasar MAP domestik China pada paruh kedua tahun 2026 diperkirakan akan mengalami pemulihan marjinal, tetapi peningkatan pasokan akan tetap terbatas. Pada kuartal ketiga, produsen kecil dan menengah mungkin terus beroperasi pada beban rendah karena kerugian sebelumnya, sementara pemeliharaan suhu tinggi dapat memperketat pasokan pasar secara bertahap. Pada kuartal keempat, kapasitas baru diperkirakan akan dirilis lebih intensif, dan unit yang ditangguhkan mungkin secara bertahap memulai kembali setelah pasar membaik, membawa pertumbuhan pasokan kembali.

Meskipun pelonggaran ekspor di kemudian hari dapat membantu mengalihkan beberapa inventaris, permintaan luar negeri diperkirakan akan melemah menjelang akhir tahun. Dengan tidak adanya pemeliharaan terkonsentrasi, tekanan dari pasokan yang melimpah mungkin muncul kembali. Divergensi operasi dalam industri diperkirakan akan terus berlanjut, dan produsen tanpa dukungan sumber daya akan memiliki ruang terbatas untuk memulai kembali.

Dari sisi permintaan, permintaan pertanian diperkirakan akan menerima dua dorongan musiman. Permintaan akan ringan pada bulan Juli dan Agustus, sementara persiapan pupuk dasar musim gugur pada bulan Agustus dan September akan mendorong pengisian ulang terkonsentrasi oleh produsen pupuk majemuk, membentuk faktor bullish inti tahun ini. Pada kuartal keempat, setelah penanaman musim gugur berakhir, pengadaan cadangan musim dingin diperkirakan akan lebih tersebar, dan dukungan akan melemah secara signifikan.

Permintaan hilir industri diperkirakan akan tetap datar dalam jangka panjang, tanpa kontribusi tambahan. Ekspor mungkin hanya menyesuaikan inventaris dalam jangka pendek, sementara fluktuasi dalam perbedaan harga domestik-luar negeri akan membatasi skala ekspor, membuat ekspor sulit untuk terus mengurangi tekanan pasokan domestik.

Secara keseluruhan, pada paruh kedua tahun 2026, pasar MAP diperkirakan akan beroperasi pada tingkat tinggi di bawah dua pendorong utama dukungan biaya yang kaku dan pemulihan permintaan musim gugur. Ruang penurunan terbatas, sementara fleksibilitas kenaikan akan bergantung pada kecepatan persiapan pupuk dan perubahan kebijakan ekspor.

07 Tinjauan Pasar DAP China pada H1 2026

7.1 Gambaran Umum Pasar DAP China

Pada tahun 2026, harga pasar diammonium phosphate (DAP) domestik China umumnya mengikuti pola kebuntuan tingkat tinggi dan pergerakan yang didorong oleh biaya. Kebijakan stabilisasi harga dan biaya tinggi membentuk dua tema inti pasar.

Menurut data FDD, hingga 30 Juni 2026, indeks DAP granular utama 64% domestik China berada di angka 4.571,67, indeks DAP coklat 60% berada di angka 4.350,00, dan indeks DAP 57% berada di angka 4.425,00.

Pada kuartal pertama, pasar DAP tetap dalam kebuntuan tingkat tinggi, dengan kebijakan dan biaya bersaing. Dari Januari hingga Februari, sentimen menunggu dan melihat pasar sangat kuat. Produsen mengeksekusi pesanan tertunda sebelumnya, dan harga tetap stabil di bawah kebijakan perlindungan pasokan dan stabilisasi harga.

Memasuki bulan Maret, permintaan pupuk pertanian musim semi dimulai dan memberikan dukungan mendasar. Pada saat yang sama, konflik geopolitik mendorong harga sulfur naik tajam, menyebabkan tekanan biaya meningkat secara tiba-tiba dan memaksa harga DAP naik. Namun, di bawah kendala ganda kebijakan perlindungan pasokan dan harga panduan industri, kenaikan harga jelas lebih kecil daripada kenaikan bahan baku. Pasar menunjukkan pola fluktuasi sempit antara dukungan biaya dan kenaikan yang dikendalikan kebijakan.

Pada kuartal kedua, biaya DAP melonjak, sementara kerugian mendalam dan harga penawaran tanpa transaksi aktif hidup berdampingan. Harga sulfur terus naik ke kisaran RMB 10.000/ton, harga batuan fosfat tetap kuat, dan biaya produsen naik tajam. Harga panduan industri dinaikkan dua kali pada bulan Mei dan Juni, tetapi kenaikan tersebut jauh lebih kecil daripada kenaikan biaya, meninggalkan industri dalam kerugian mendalam.

Setelah pertanian musim semi berakhir, permintaan pertanian menurun dengan cepat, ekspor sepenuhnya dihentikan, keinginan pengadaan hilir rendah, dan transaksi pesanan baru jarang terjadi. Di bawah tekanan ganda dari penerusan biaya dan permintaan yang lemah, tingkat operasi industri terus menurun. Pada bulan Juni, pemanfaatan kapasitas turun ke titik terendah dalam sejarah, dan pasar menunjukkan kebuntuan khas dengan harga penawaran yang kuat tetapi transaksi terbatas.

08 Analisis Kapasitas DAP China pada H1 2026

8.1 Analisis Produksi DAP China

Pada paruh pertama tahun 2026, output DAP menunjukkan pola output awal yang tinggi dan output akhir yang lebih rendah, dengan total volume masih digambarkan oleh data asli sebagai penurunan dari tahun ke tahun. Menurut data FDD, total output DAP dari Januari hingga Juni 2026 sekitar 5,5554 juta ton, turun 818.400 ton dibandingkan periode yang sama tahun lalu, mewakili penurunan tahun ke tahun sebesar 12,84%.

Di awal tahun, output meningkat secara signifikan di bawah kebijakan perlindungan pasokan, tetapi kemudian, dipengaruhi oleh biaya bahan baku yang terus tinggi dan kerugian produsen yang memburuk, tingkat operasi industri secara bertahap menurun ke titik terendah dalam sejarah. Output bulanan menyusut dari bulan ke bulan, dan total output pada paruh pertama akhirnya turun dibandingkan periode yang sama tahun lalu.

8.2 Analisis Tingkat Operasi Pasar DAP China

Tahun ini, tingkat operasi industri DAP domestik China menunjukkan tren yang terus menurun dari tinggi ke rendah. Di bawah tekanan biaya, pemeliharaan produsen dan pengurangan produksi meningkat, dan pemanfaatan kapasitas secara bertahap menurun.

Menurut data FDD, rata-rata tingkat operasi bulanan pasar DAP China dari Januari hingga Juni 2026 sekitar 48,85%, turun 3,19 poin persentase dibandingkan periode yang sama tahun lalu.

09 Analisis Ekspor DAP China pada H1 2026

9.1 Volume Ekspor DAP China dari Januari hingga Mei

Dari Januari hingga Mei 2026, ekspor DAP China menunjukkan pola yang signifikan dengan penyusutan total volume secara tajam dan ekspor mendekati nol setelah jendela kebijakan ditutup. Menurut data bea cukai, volume ekspor kumulatif DAP China dari Januari hingga Mei 2026 adalah 18.900 ton, turun 79,62% dari 92.700 ton pada periode yang sama tahun lalu.

Dibandingkan dengan periode yang sama tahun lalu, ekspor kumulatif DAP dalam lima bulan pertama turun tajam. Dari ritme bulanan, ekspor menunjukkan pola pengiriman awal yang terbatas diikuti oleh tidak ada ekspor. Masih ada volume ekspor kecil pada Januari dan Februari, tetapi ekspor langsung turun menjadi nol setelah Maret, tanpa catatan ekspor pada Maret, April, atau Mei.

Secara keseluruhan, ekspor DAP dari Januari hingga Mei turun tajam dari tahun ke tahun, dan ekspor nol selama tiga bulan berturut-turut sejak Maret. Pola ini sepenuhnya mencerminkan orientasi kebijakan China yang jelas dalam memprioritaskan permintaan domestik antara keamanan pangan dan ekspor sumber daya. Ini juga menunjukkan bahwa di bawah kerangka kebijakan perlindungan pasokan dan stabilisasi harga, ekspor DAP tidak lagi menjadi opsi operasi reguler bagi produsen.

9.2 Destinasi Ekspor DAP China dari Januari hingga Mei

Menurut data bea cukai, destinasi ekspor utama DAP dari Januari hingga Mei tahun ini adalah Vietnam, Pakistan, dan Bangladesh.

Pangsa volume ekspor mereka masing-masing adalah 37%, 21%, dan 42%.

10 Analisis Permintaan Nyata DAP China pada H1 2026

Menurut data FDD, hingga Juni 2026, total konsumsi nyata DAP China adalah 4,8864 juta ton, turun 386.400 ton dari 5,2728 juta ton pada periode yang sama tahun lalu, mewakili penurunan tahun ke tahun sebesar 7,33%.

11 Analisis Inventaris DAP China pada H1 2026

Pada tahun 2026, inventaris pelabuhan DAP China tetap mendekati nol, terutama karena pengumpulan pelabuhan terhenti di bawah kebijakan kontrol ekspor, meninggalkan pedagang dan produsen tanpa kargo yang tersedia untuk disimpan.

Menurut data FDD, hingga 30 Juni tahun ini, inventaris pelabuhan utama di pasar DAP domestik sekitar 29.500 ton, turun 89,07% dari tahun ke tahun.

12 Prospek Pasar DAP China untuk H2 2026

Dari sisi pasokan, pasar DAP China diperkirakan tetap ketat pada paruh kedua tahun 2026, dengan pasokan tambahan yang terbatas. Harga sulfur dan batuan fosfat diperkirakan terus beroperasi pada tingkat tinggi, dan produsen tetap mengalami kerugian yang dalam. Pemanfaatan kapasitas industri sudah turun ke titik terendah dalam sejarah pada bulan Juni.

Meskipun sumber daya sulfur berharga rendah mungkin secara bertahap tiba dan perusahaan perlindungan pasokan diharapkan mempertahankan produksi, usaha kecil dan menengah tanpa keuntungan sumber daya telah menghentikan produksi satu per satu. Meskipun kuartal ketiga secara tradisional merupakan musim puncak produksi, pemulihan beban operasi akan tetap terbatas kecuali tekanan biaya secara fundamental mereda. Secara keseluruhan, pasokan diperkirakan tetap ketat.

Dari sisi permintaan, persiapan pupuk musim gugur akan menjadi pendorong inti, sementara kebijakan ekspor tetap tidak pasti. Juli adalah periode transisi antara akhir permintaan pupuk musim panas dan persiapan pupuk musim gugur, dan pasar diperkirakan tetap dalam mode tunggu dan lihat. Pada bulan Agustus dan September, musim puncak produksi pupuk fosfor tinggi musim gugur akan tiba, dan tingkat operasi pupuk majemuk yang lebih tinggi diharapkan mendorong pelepasan permintaan DAP secara terkonsentrasi. Cadangan bahan baku saat ini di produsen pupuk majemuk umumnya rendah, dan permintaan pengisian ulang mungkin meningkat.

Dari sisi ekspor, ekspor pada dasarnya tidak mungkin sebelum Agustus. Apakah jendela ekspor dibuka setelah September dan bagaimana manajemen kuota diterapkan akan secara langsung memengaruhi keseimbangan pasokan-permintaan domestik. Jika pembatasan ekspor dilonggarkan dan harga internasional lebih tinggi daripada harga domestik, ekspor mungkin memberikan dukungan sementara. Jika pembatasan tetap ketat, tekanan permintaan domestik akan meningkat sesuai.

Secara keseluruhan, pasar DAP pada paruh kedua diperkirakan tetap kuat pada tingkat tinggi di bawah dukungan ganda dari lantai biaya yang kaku dan permintaan musim gugur yang pulih. Ruang penurunan terbatas, sementara fleksibilitas kenaikan akan bergantung pada kecepatan persiapan pupuk dan perubahan kebijakan ekspor.

13 Tinjauan Pasar Sulfur pada H1 2026

13.1 Gambaran Umum Pasar Sulfur China

Pada paruh pertama tahun 2026, pasar sulfur domestik China mengalami tren volatil yang ekstrem, dengan lonjakan satu sisi diikuti oleh koreksi tingkat tinggi pada akhir bulan. Pusat harga naik tajam sejak awal tahun. Pasar secara keseluruhan didorong oleh tiga faktor utama: gangguan rantai pasokan global, ketidaksesuaian pasokan-permintaan domestik, dan dukungan permintaan kaku dari hilir.

Tekanan biaya terus menyebar di seluruh rantai industri. Sektor hilir seperti pupuk fosfat tetap mengalami kerugian untuk waktu yang lama, dan kekurangan struktural tetap menjadi fitur utama sepanjang paruh pertama.

Menurut data FDD, hingga 30 Juni 2026, harga sulfur granular domestik di Pelabuhan Zhenjiang adalah RMB 8.850,00/ton, turun 0,56% dari hari kerja sebelumnya. Harga sulfur granular di Pelabuhan Dafeng adalah RMB 8.830,00/ton, turun 0,56% dari hari kerja sebelumnya. Harga sulfur bubuk/blok di Pelabuhan Zhenjiang adalah RMB 8.800,00/ton, turun 0,56% dari hari kerja sebelumnya. Harga sulfur bubuk/blok di Pelabuhan Dafeng adalah RMB 8.780,00/ton, turun 0,57% dari hari kerja sebelumnya. Sulfur padat di Cina Timur berada di RMB 9.250,00/ton, tetap dari hari kerja sebelumnya, sementara sulfur cair di Cina Timur berada di RMB 9.080/ton, naik 0,39% dari hari kerja sebelumnya.

Pada kuartal pertama, pendorong inti pasar sulfur berasal dari eskalasi mendadak konflik geopolitik di Timur Tengah. Hambatan navigasi melalui Selat Hormuz hampir menghentikan transportasi sulfur keluar dari Timur Tengah. Dikombinasikan dengan perpanjangan larangan ekspor sulfur Rusia dan kendala struktural jangka panjang seperti elastisitas pasokan yang tidak mencukupi dari kilang global, pasokan impor menyusut tajam.

Ketatnya pasokan yang ekstrem bertabrakan dengan pengisian ulang kaku hilir pasca-liburan dan dimulainya permintaan persiapan pupuk musim semi, menciptakan ketidaksesuaian pasokan-permintaan yang parah. Inventaris pelabuhan terus menurun ke tingkat rendah. Pelebaran cepat kesenjangan pasokan mendorong harga sulfur naik tajam, memecahkan rekor tertinggi pada akhir Maret. Selama periode yang sama, melonjaknya tarif pengiriman dari Timur Tengah ke China dan meningkatnya premi asuransi semakin meningkatkan biaya impor dan memicu kenaikan harga domestik.

Memasuki kuartal kedua, ketatnya pasokan semakin intensif, dan kedatangan dari Timur Tengah tetap sangat rendah. Didukung oleh fundamental pasokan yang lemah dan permintaan yang kuat, harga sulfur mencapai ekstrem historis pada pertengahan Juni. Namun, harga yang sangat tinggi jelas berdampak buruk pada permintaan hilir. Industri pupuk fosfat, yang dibatasi oleh kebijakan perlindungan pasokan dan tidak dapat secara bebas mengurangi produksi, jatuh ke dalam kerugian yang dalam. Produsen titanium dioksida dan lainnya terpaksa mengurangi beban secara tajam karena biaya bahan baku yang berlebihan, dan permintaan industri menyusut secara signifikan.

Pada pertengahan hingga akhir Juni, berita tentang dilanjutkannya navigasi melalui Selat Hormuz menjadi titik balik bagi pasar. Ekspektasi untuk pemulihan pasokan kemudian bergeser dengan cepat, sentimen bullish sebelumnya dengan cepat runtuh, dan harga turun tajam dari rekor tertinggi.

14 Analisis Inventaris Pelabuhan Sulfur pada H1 2026

Pada paruh pertama tahun 2026, inventaris pelabuhan sulfur domestik mengikuti jalur penurunan yang terus menerus dan berulang kali mencapai titik terendah baru, menjadi faktor fundamental inti yang mendukung lonjakan harga sulfur.

Secara keseluruhan, inventaris pelabuhan bergerak dari tingkat normal pada awal tahun melalui proses pengurangan stok yang hampir tidak terputus dan telah turun ke tingkat terendah dalam hampir sepuluh tahun pada akhir Juni.

Tren inventaris yang ekstrem ini berakar pada kontraksi sisi impor yang belum pernah terjadi sebelumnya. Dipengaruhi oleh gangguan rute pengiriman melalui Selat yang disebabkan oleh konflik geopolitik, pasokan dari Timur Tengah, sumber utama impor sulfur China, sangat terhambat. Pada saat yang sama, sumber daya sulfur global secara keseluruhan ketat, dan pemasok luar negeri lebih memilih untuk mengalokasikan kargo terbatas ke pasar lain yang menawarkan harga lebih tinggi, membuat China sulit untuk mendapatkan pasokan alternatif yang cukup dalam waktu singkat. Penurunan tajam dalam impor secara langsung menyebabkan kedatangan pelabuhan tetap pada tingkat yang sangat rendah.

15 Analisis Output Sulfur China pada H1 2026

Pada paruh pertama tahun 2026, output sulfur domestik menunjukkan pola stabil terlebih dahulu, diikuti oleh penurunan, dengan pertumbuhan total yang terbatas.

Pada kuartal pertama, output umumnya stabil dengan fluktuasi terbatas. Pada awal tahun, produksi kilang beroperasi normal, dan output sulfur domestik pada Januari dan Februari pada dasarnya tetap dari periode yang sama tahun lalu. Memasuki Maret, kilang memasuki periode pemeliharaan terkonsentrasi musim semi, tingkat operasi industri menurun, dan output turun sedikit dari bulan ke bulan. Secara keseluruhan, output kuartal pertama berfluktuasi sedikit tetapi tidak menunjukkan kesenjangan pasokan yang jelas.

Pada kuartal kedua, output awalnya stabil dan kemudian menurun, dengan kontraksi yang jelas pada bulan Juni. Dari April hingga Mei, output sulfur domestik umumnya stabil, dan output Mei masih meningkat sedikit dari tahun ke tahun. Namun, memasuki Juni, situasinya berubah secara signifikan. Dipengaruhi oleh harga minyak mentah yang terus tinggi, margin kilang berada di bawah tekanan, beban unit distilasi atmosfer dan vakum kilang utama tetap rendah, dan beban operasi kilang lokal juga rendah, jelas menekan output sulfur sebagai produk sampingan. Pada saat yang sama, beberapa perusahaan memasuki siklus pemeliharaan terencana, dan lebih banyak perusahaan mengurangi produksi atau menjalani pemeliharaan. Di bawah efek gabungan dari beberapa faktor, output sulfur domestik menurun secara nyata dari bulan ke bulan pada bulan Juni.

16 Analisis Volume Impor Sulfur China pada H1 2026

Pada paruh pertama tahun 2026, impor belerang domestik menyusut dari bulan ke bulan, dengan penurunan yang terus melebar. Volume impor hampir terpangkas setengahnya, menjadi faktor fundamental utama yang mendorong lonjakan harga belerang.

Pada kuartal pertama, penurunan melebar dari bulan ke bulan. Impor sudah lemah sejak awal tahun, dengan setiap bulan menunjukkan penurunan signifikan secara tahunan, dan impor kumulatif kuartal pertama turun tajam secara tahunan. Pasokan belerang global terus menyusut, harga internasional terus naik, dan Tiongkok, sebagai importir terbesar di dunia, menghadapi kesulitan pengadaan yang lebih besar. Sebagai sumber pasokan inti, fluktuasi pasokan Timur Tengah secara langsung menentukan skala impor Tiongkok.

Pada kuartal kedua, konflik geopolitik memicu penurunan impor yang drastis. Gangguan navigasi melalui Selat Hormuz hampir menghentikan ekspor belerang Timur Tengah. Bersamaan dengan perpanjangan larangan ekspor Rusia, impor anjlok ke level terendah dalam beberapa tahun, dan pangsa kargo Timur Tengah menyusut tajam. Di tengah ketatnya sumber daya global, pemasok luar negeri memprioritaskan pengiriman ke pasar dengan harga lebih tinggi, dan Tiongkok kesulitan menemukan pasokan alternatif dalam jangka pendek. Harga tinggi semakin menekan keinginan pembelian di hilir, dan impor kumulatif pada paruh pertama turun tajam secara tahunan.

Pada bulan Juni, ekspektasi membaik, tetapi kedatangan aktual tetap rendah. Pada pertengahan hingga akhir Juni, berita tentang pembukaan kembali Selat mengubah ekspektasi pasar menjadi optimis, tetapi kedatangan kapal aktual tetap langka. Meskipun pengiriman secara bertahap pulih, masih diperlukan waktu untuk mencerna kargo belerang yang dimuat tetapi terdampar di Teluk Persia selama konflik. Pemulihan penuh pasokan Timur Tengah masih memerlukan proses.

Secara keseluruhan, ketergantungan tinggi jangka panjang Tiongkok pada impor belerang dan pangsa penting kargo Timur Tengah mengungkap kelemahan struktural di bawah tekanan gabungan konflik geopolitik, persaingan sumber daya global, dan penekanan pengadaan harga tinggi. Kontraksi tajam dalam impor, bersama dengan penurunan inventaris pelabuhan yang berkelanjutan, menjadi pendorong inti di balik rekor tertinggi berulang dalam harga belerang sepanjang paruh pertama.

17 Prospek Pasar Belerang untuk Paruh Kedua 2026

Pada paruh pertama tahun 2026, pasar belerang mengalami kenaikan kuat di bawah guncangan pasokan yang ekstrem. Memasuki paruh kedua, logika penggerak pasar bergeser dari yang dipimpin pasokan menjadi persaingan pasokan-permintaan, dan pasar diperkirakan akan bergerak dari kenaikan sepihak sebelumnya ke pola yang lebih kompleks berupa volatilitas tingkat tinggi dengan tekanan pada pusat harga.

Dari sisi pasokan, titik balik dari ketat menjadi longgar semakin mendekat. Setelah gencatan senjata dalam konflik geopolitik Timur Tengah, sejumlah besar kargo yang sebelumnya tertunda diperkirakan akan tiba di pelabuhan mulai pertengahan hingga akhir Juli hingga Agustus. Inventaris pelabuhan akan secara bertahap pulih dari level yang sangat rendah, dan hambatan pasokan yang telah lama ada akan berkurang secara signifikan. Namun, perbaikan unit-unit di Timur Tengah masih memerlukan waktu, dan pemurnian nikel proses basah di Indonesia akan terus mengalihkan sumber daya belerang. Laju pemulihan impor tetap tidak pasti, dan keketatan lokal mungkin masih bertahan dalam jangka pendek.

Dari sisi permintaan, umpan balik negatif yang jelas sudah muncul. Harga tinggi yang tidak terkendali pada paruh pertama secara signifikan menekan sektor hilir seperti pupuk fosfat, produksi asam sulfat, dan titanium dioksida. Banyak usaha kecil dan menengah mengurangi atau menghentikan produksi, dan permintaan industri secara keseluruhan menyusut tajam. Hanya sektor energi baru yang mempertahankan permintaan stabil. Kontraksi permintaan akan menjadi hambatan inti yang membatasi kenaikan harga belerang lebih lanjut.

Secara keseluruhan, inventaris yang sangat rendah dan pasokan pasar yang terkonsentrasi mungkin masih mendukung harga dalam jangka pendek, dan beberapa kenaikan harga lokal tetap mungkin terjadi. Namun, seiring pelepasan kedatangan yang terkonsentrasi dan pemulihan permintaan yang tetap lemah, keseimbangan antara kekuatan bullish dan bearish akan secara bertahap bergeser. Hambatan kenaikan akan meningkat secara signifikan, dan pasar lebih mungkin berada di bawah tekanan di tengah volatilitas. Perusahaan di sepanjang rantai industri harus fokus pada diversifikasi rantai pasokan dan tata letak proses alternatif untuk menghadapi penyesuaian struktural jangka panjang.