Urea Mingguan: Momentum Sisi Pasokan Secara Bertahap Memudar (11 September 2026)

01 Tinjauan Pasar

1.1 Indeks Harga Feidoodoo

Pasar urea domestik awalnya naik sebelum terkoreksi dan mundur dari level tertingginya minggu ini. Dari sisi biaya, harga batu bara hulu terus naik, memberikan dukungan biaya yang kuat bagi produsen urea. Ini menjadi pendorong utama kenaikan pasar sementara dan secara efektif memperkuat kepercayaan produsen dalam mendukung harga. Dari sisi pasokan, unit produksi di beberapa wilayah menjalani pemeliharaan rutin, menyebabkan beban operasi industri secara keseluruhan sedikit menurun dan sementara mengurangi pasokan. Dikombinasikan dengan ekspektasi ekspor positif sebelumnya, ini semakin mendorong harga naik di awal minggu. Namun, ketersediaan industri secara keseluruhan tetap relatif cukup, dan ruang lingkup pemeliharaan pabrik yang terbatas tidak menciptakan kekurangan yang berkelanjutan.

Dari sisi pasokan, tingkat operasi produsen sedikit menurun minggu ini, meskipun output harian nasional tetap di atas level tinggi 190.000 ton. Inventaris produsen turun secara signifikan selama periode tersebut, terutama karena kenaikan pasar sementara meningkatkan likuiditas kargo di beberapa produsen. Lebih banyak pemeliharaan regional juga mengurangi pasokan dan secara moderat mengurangi tekanan inventaris. Di pelabuhan, sebagian besar fasilitas mempercepat keberangkatan kargo seiring mendekatnya tanggal pengiriman. Kecepatan keberangkatan meningkat secara signifikan dan inventaris pelabuhan menurun.

Dari sisi permintaan, permintaan pertanian belum dimulai secara terpusat. Industri hilir seperti pupuk majemuk dan manufaktur panel mempertahankan tingkat operasi rendah dan hanya melakukan pengisian ulang kebutuhan rutin, tanpa pengadaan bahan baku dalam volume besar. Secara keseluruhan, kenaikan harga urea minggu ini terutama bergantung pada faktor positif jangka pendek seperti biaya yang lebih tinggi, pemeliharaan pabrik, dan ekspektasi ekspor, sementara dukungan substantif dari fundamental tetap tidak mencukupi. Begitu faktor positif ini terwujud, momentum kenaikan memudar dengan cepat. Perhatian harus diberikan pada dimulainya aplikasi pupuk di tingkat akar rumput, pemulihan tingkat operasi industri hilir, dan perubahan sentimen pasar secara keseluruhan.

Menurut data Feidoodoo, hingga Jumat, indeks harga rata-rata urea butiran kecil domestik berada di 1.808,82, naik 47,64, atau 2,70%, dari minggu sebelumnya.

Selama paruh pertama minggu ini, pasar urea menguat karena beberapa faktor positif secara bersama-sama memberikan dukungan. Biaya bahan baku terus meningkat, sementara kontraksi pasokan sementara yang disebabkan oleh pemeliharaan pabrik dan ekspektasi ekspor positif memperkuat keinginan pelaku pasar untuk mendukung harga. Meskipun permintaan domestik yang lemah tidak membaik secara material, faktor positif jangka pendek mendominasi pasar. Beberapa pembeli hilir melakukan pengisian ulang sporadis, transaksi produsen yang melibatkan pesanan baru membaik, kutipan ex-pabrik utama naik secara stabil, dan pusat pasar secara keseluruhan bergerak lebih tinggi.

Selama paruh kedua minggu ini, pasar berfluktuasi pada level tinggi sebelum mundur karena fundamental kembali berpengaruh. Permintaan domestik yang lemah menjadi semakin jelas dan tidak menunjukkan perbaikan. Secara keseluruhan, permintaan hilir buruk, sektor pertanian tetap dalam musim sepi tradisional tanpa permintaan pupuk yang terkonsentrasi, dan industri pupuk majemuk serta panel hanya melakukan pembelian kebutuhan rutin secara sporadis. Dukungan dari sisi permintaan karenanya sangat tidak memadai. Meskipun beberapa pabrik mengurangi produksi, pasokan industri secara keseluruhan tetap cukup dan tekanan inventaris terus berlanjut. Di pasar spot, keinginan hilir untuk mengejar harga yang lebih tinggi memudar dengan cepat setelah lonjakan. Pedagang sebagian besar mengadopsi sikap hati-hati menunggu dan melihat, transaksi produsen yang melibatkan pesanan baru terus melemah, dan sentimen perdagangan bergeser dari hangat menjadi lesu. Beberapa produsen membuat konsesi fleksibel dan menyesuaikan harga untuk mempromosikan transaksi, menyebabkan kenaikan pasar menyempit secara bertahap.

1.2 Kutipan Wilayah Pengiriman

Harga di Cina Timur Laut naik menjadi 1.790-1.810 yuan/ton. Harga di Cina Timur naik menjadi 1.740-1.800 yuan/ton. Di Cina Tengah, harga butiran kecil dan sedang naik menjadi 1.750-1.800 yuan/ton, sementara harga butiran besar tetap stabil di 1.800-1.920 yuan/ton. Harga di Cina Utara naik menjadi 1.620-1.890 yuan/ton. Harga di Cina Selatan naik menjadi 1.790-1.850 yuan/ton. Harga di Cina Barat Laut tetap stabil di 1.860-1.910 yuan/ton. Harga di Cina Barat Daya tetap stabil di 1.660-1.900 yuan/ton.

02 Perkembangan Rantai Industri

2.1 Output Harian

Output: Output urea domestik sekitar 1,3456 juta ton minggu ini, turun 26.300 ton, atau 1,92%, dari minggu sebelumnya tetapi naik 5,21% secara tahunan. Output harian mencapai 192.200 ton. Output industri tetap di bawah 200.000 ton/hari selama minggu ini, meskipun pasokan terus berfluktuasi pada level tinggi dan ketersediaan pasar secara keseluruhan tetap cukup. Rata-rata output harian adalah 192.200 ton, turun 3.800 ton dari minggu sebelumnya. Output meningkat secara signifikan dari minggu sebelumnya di Shaanxi dan Gansu dan menurun secara signifikan di Henan, Hubei, Jiangsu, Shandong, dan Xinjiang.

Tingkat operasi: Tingkat operasi industri urea domestik sekitar 79,56%, turun 2,58 poin persentase dari minggu sebelumnya tetapi naik 0,22 poin persentase secara tahunan. Tingkat operasi menurun selama minggu ini tetapi tetap di atas level yang sesuai tahun lalu. Tingkat operasi meningkat di Gansu, Jilin, Shaanxi, dan Yunnan dan menurun di Jiangsu, Henan, Anhui, Hubei, dan Shandong.

Berdasarkan jenis produk, output urea butiran besar sekitar 311.900 ton, turun 11.400 ton, atau 3,53%, dari minggu sebelumnya tetapi naik 68.400 ton, atau 28,09%, secara tahunan. Tingkat operasi butiran besar sekitar 90,04%, turun 3,29 poin persentase dari minggu sebelumnya tetapi naik 16,83 poin persentase secara tahunan. Output urea butiran kecil dan sedang sekitar 1,0337 juta ton, turun 14.900 ton, atau 1,42%, dari minggu sebelumnya dan turun 22.100 ton, atau 2,09%, secara tahunan. Tingkat operasi butiran kecil dan sedang sekitar 76,86%, turun 2,35 poin persentase dari minggu sebelumnya dan 4,04 poin persentase secara tahunan.

Berdasarkan proses produksi, output urea berbasis batu bara sekitar 1,0683 juta ton, turun 12.200 ton dari minggu sebelumnya tetapi naik 45.500 ton secara tahunan. Tingkat operasinya sekitar 80,02%, turun 2,22 poin persentase dari minggu sebelumnya tetapi naik 0,16 poin persentase secara tahunan. Output urea berbasis gas sekitar 277.300 ton, turun 14.000 ton dari minggu sebelumnya tetapi naik 800 ton secara tahunan. Tingkat operasinya sekitar 77,83%, turun 3,90 poin persentase dari minggu sebelumnya tetapi naik 5,49 poin persentase secara tahunan.

2.2 Inventaris Pasar

Produsen: Inventaris produsen sekitar 1,5629 juta ton minggu ini, turun 112.800 ton, atau 6,73%, dari minggu sebelumnya tetapi naik 477.100 ton, atau 43,94%, secara tahunan. Inventaris produsen domestik menurun minggu ini. Perkembangan positif baru-baru ini di sisi biaya dan pasokan menyebabkan harga berjangka dan spot menguat bersama, dan penawaran produsen naik secara signifikan. Meskipun pembeli hilir jelas menolak kargo berharga tinggi, perbaikan sementara dalam sentimen pasar memindahkan beberapa material ke hilir. Pemeliharaan terpusat di pasar tertentu juga mengurangi risiko akumulasi inventaris di sumbernya, menghasilkan penurunan keseluruhan. Inventaris produsen meningkat di Jiangsu dan Qinghai dan menurun di Anhui, Gansu, Hainan, Hebei, Henan, Heilongjiang, Hubei, Jiangxi, Mongolia Dalam, Shandong, Shanxi, Shaanxi, Xinjiang, Yunnan, dan Chongqing.

Pelabuhan: Inventaris pelabuhan berjumlah 722.300 ton, turun 312.700 ton, atau 30,21%, dari minggu sebelumnya tetapi naik 258.300 ton, atau 55,67%, secara tahunan. Inventaris pelabuhan menurun selama periode tersebut, dengan kedatangan dan keberangkatan kargo terjadi secara bersamaan. Produsen saat ini berkonsentrasi pada pengiriman ekspor, tetapi peningkatan pemeliharaan regional mengurangi kedatangan di pelabuhan. Seiring mendekatnya tanggal pengiriman, keberangkatan kargo dipercepat, menyebabkan inventaris pelabuhan menurun secara signifikan. Perubahan besar termasuk keberangkatan kargo butiran besar dari pelabuhan Qinhuangdao, Rizhao, Yantai, Tianjin, dan Huanghua serta kargo butiran kecil dari pelabuhan Longkou, Tianjin, Zhenjiang, dan Huanghua.

Butiran besar: Inventaris pelabuhan domestik urea butiran besar sekitar 339.300 ton minggu ini, turun 100.700 ton, atau 22,89%, dari minggu sebelumnya dan turun 64.700 ton secara tahunan. Inventaris menurun selama minggu ini dan tetap di bawah level yang sesuai tahun lalu.

Butiran kecil: Inventaris pelabuhan domestik urea butiran kecil sekitar 393.000 ton minggu ini, turun 202.000 ton, atau 33,95%, dari minggu sebelumnya tetapi naik 176.100 ton secara tahunan. Inventaris menurun selama minggu ini tetapi tetap di atas level yang sesuai tahun lalu.

2.3 Industri Pupuk Majemuk

Pasar pupuk majemuk domestik tetap lemah, stabil, dan terkunci dalam kebuntuan minggu ini. Kutipan tetap stabil, meskipun transaksi aktual memungkinkan negosiasi fleksibel. Divergensi pasar regional terlihat jelas, dan tawar-menawar antara peserta hulu dan hilir tetap menonjol.

Hingga Jumat, indeks harga pupuk majemuk berbasis sulfur 45% domestik berada di 3.379,17, sementara indeks berbasis klorida 45% berada di 2.863,64.

Dari sisi biaya, tren bahan baku bervariasi. Harga urea naik sebelum turun, sementara bahan baku fosfat dan kalium melemah. Dukungan biaya secara keseluruhan terbatas dan tidak cukup untuk mendorong kenaikan berkelanjutan dalam kutipan pupuk majemuk.

Dari sisi pasokan, tingkat operasi pupuk majemuk sekitar 32,99% minggu ini, turun 1,19 poin persentase dari minggu sebelumnya. Produsen menyesuaikan operasi secara fleksibel sesuai pesanan. Beberapa terus mengirimkan pesanan yang telah dibayar sebelumnya. Tekanan inventaris bervariasi, dan beberapa produsen memberikan konsesi kepada pelanggan hilir utama untuk mempromosikan pengiriman.

Dari sisi permintaan, distributor hilir mempertahankan sikap menunggu dan melihat yang kuat dan umumnya mengadopsi strategi persediaan rendah dan membeli sesuai kebutuhan. Penimbunan dalam skala besar secara terkonsentrasi belum dimulai. Beberapa distributor tetap berhati-hati dan berencana untuk mengisi ulang hanya setelah permintaan pupuk dari pengguna akhir dimulai. Kutipan produsen tetap relatif stabil, tetapi konsesi pada transaksi aktual dan negosiasi per pesanan tersebar luas, membuat pasar tampak stabil di luar tetapi lemah di dalam.

Secara keseluruhan, dukungan biaya yang lemah, tindak lanjut permintaan yang buruk, dan konsesi penjualan rutin mendominasi pasar. Harga transaksi pupuk majemuk domestik aktual mungkin melemah lebih lanjut minggu depan, meskipun pengiriman memiliki ruang untuk meningkat. Perhatian harus diberikan pada kemajuan distribusi pupuk musim gugur di tingkat akar rumput dan perubahan yang disebabkan oleh fluktuasi harga bahan baku.

2.4 Industri Melamin

Pasar melamin domestik mencatat kenaikan harga lokal minggu ini, dengan perbedaan regional yang jelas. Dari sisi biaya, harga bahan baku urea naik secara signifikan. Dikombinasikan dengan penghentian pemeliharaan di beberapa unit produksi di Henan, biaya yang lebih tinggi dan ketersediaan yang lebih ketat memberikan dukungan ganda. Produsen menjadi lebih bersedia untuk bertahan, dan beberapa secara tentatif menaikkan kutipan ex-pabrik.

Dari sisi pasokan, tingkat operasi melamin berada di 54,14%, naik 3,37 poin persentase dari minggu sebelumnya. Operasi pabrik mengalami penyesuaian regional. Pemeliharaan di wilayah produksi utara mengurangi sirkulasi spot dan memperketat pasokan yang tersedia secara lokal. Produsen lainnya mempertahankan jadwal produksi berdasarkan permintaan, menghasilkan perbedaan yang jelas dalam inventaris spot. Produsen yang sedang menjalani pemeliharaan secara bertahap mengirimkan pesanan yang tertunda, sementara mereka yang tidak menjalani pemeliharaan menghadapi tekanan inventaris yang relatif tinggi. Sebagian besar memprioritaskan pesanan yang ada dan menunjukkan keinginan terbatas untuk merilis bahan spot tambahan. Perbedaan status operasi pabrik regional semakin memperlebar kesenjangan pasokan antara pasar utara dan selatan.

Dari sisi permintaan, kinerja yang beragam menciptakan ketidaksesuaian antara pasokan dan permintaan di pasar utara dan selatan. Cuaca ekstrem sebelumnya membatasi operasi di pabrik panel hilir, kertas impregnasi, dan pabrik pengguna akhir lainnya di Cina selatan, sementara melemahkan permintaan secara sementara. Pengurangan pasokan terkonsentrasi terutama di wilayah produksi utara, memperlebar perbedaan pasokan-permintaan regional. Transaksi pesanan baru dan tekanan inventaris berbeda secara signifikan di antara produsen di berbagai wilayah. Tidak ada kutipan pasar yang seragam muncul, dan produsen bernegosiasi secara fleksibel sesuai dengan pengiriman dan inventaris mereka.

Secara keseluruhan, faktor bullish dan bearish tetap saling terkait. Tingkat operasi industri mungkin pulih dan pasokan tambahan dapat menekan pasar. Sebaliknya, produsen mempertahankan volume pesanan yang tertunda secara wajar, sementara harga urea yang tinggi terus memberikan dukungan biaya. Pasar melamin domestik diperkirakan tetap kuat minggu depan, dengan produsen terus menyesuaikan kutipan secara fleksibel sesuai dengan inventaris dan jadwal pengiriman.

2.5 Kutipan Pasar Internasional

Harga FOB untuk urea butiran kecil massal Cina adalah USD 355,01-365,01/ton, turun USD 10-15/ton. Harga FOB untuk urea butiran kecil Laut Hitam adalah USD 375,01-385,01/ton, dengan ujung bawah naik USD 5/ton dan ujung atas turun USD 15/ton. Harga FOB untuk urea butiran kecil Baltik adalah USD 370,01-380,01/ton, dengan ujung bawah naik USD 5/ton dan ujung atas turun USD 15/ton. Harga FOB untuk urea butiran kecil Timur Tengah adalah USD 420,01-440,01/ton, naik USD 15/ton. Harga CFR untuk urea butiran kecil di Brasil adalah USD 415,01-420,01/ton, dengan ujung bawah naik USD 5/ton. Harga pengiriman India adalah USD 390,01-394,01/ton, tidak berubah dari minggu sebelumnya.

Harga FOB untuk urea butiran besar Iran adalah USD 330,01-345,01/ton, dengan ujung atas naik USD 10/ton. Harga FOB untuk urea butiran besar Mesir untuk Eropa adalah USD 505,01-510,01/ton, naik USD 5/ton. Harga CFR untuk urea butiran besar di Brasil adalah USD 455,01-485,01/ton, naik USD 15-20/ton. Harga CFR untuk urea butiran besar di Asia Tenggara adalah USD 435,01-450,01/ton, naik USD 3-5/ton. Harga FOB untuk urea butiran besar Cina adalah USD 410,01-420,01/ton, naik USD 10/ton.

03 Prospek Pasar

Dari sisi pasokan, unit yang sebelumnya menjalani pemeliharaan akan secara bertahap melanjutkan produksi, memberikan ruang bagi tingkat operasi industri secara keseluruhan untuk pulih dan memperkuat ekspektasi pasokan tambahan. Meskipun pemeliharaan dapat sementara mengurangi ketersediaan, elastisitas pasokan secara keseluruhan cukup besar dan industri memiliki kewajiban kuat untuk memastikan pasokan. Pengurangan produksi yang besar dan berkelanjutan tidak mungkin terjadi, yang berarti bahwa pasokan akan terus membatasi kenaikan harga. Sekitar tiga produsen berencana melakukan pemeliharaan selama tiga minggu ke depan, sementara 12-14 produsen diperkirakan akan melanjutkan operasi. Output harian sementara rendah tetapi harus meningkat secara bertahap di bagian tengah dan akhir bulan, dengan pasokan diperkirakan akan melonggar.

Dari sisi inventaris, inventaris produsen dan pelabuhan menunjukkan perbedaan regional. Tekanan inventaris relatif tinggi di wilayah produksi utama, sementara kecepatan pengurangan inventaris industri secara keseluruhan tetap lambat. Saat unit melanjutkan produksi, inventaris dapat menumpuk kembali jika pengadaan hilir tidak memenuhi ekspektasi. Pengumpulan kargo ekspor dapat sementara mengalihkan sebagian pasokan dan sedikit mengurangi tekanan inventaris, tetapi tidak dapat secara fundamental mengubah struktur inventaris secara keseluruhan.

Dari sisi permintaan, ekspektasi untuk tingkat operasi pupuk majemuk hilir yang lebih tinggi terkonsentrasi di bagian akhir bulan atau setelah liburan Hari Nasional. Pengiriman produk jadi saat ini lemah, dan pengadaan bahan baku urea terutama terbatas pada permintaan yang kaku. Konsumsi pupuk pertanian saat ini terbatas dan penjualan di tingkat akar rumput lesu. Permintaan cadangan akan mulai secara bertahap pada bulan September dan memasuki puncak pengadaan dari Oktober hingga Februari tahun berikutnya. Pesanan ekspor sebelumnya dijadwalkan untuk dikirimkan pada akhir bulan. Kuota ekspor baru belum diterbitkan, sehingga pengiriman ekspor mungkin sementara melambat pada akhir bulan ini dan selama bulan berikutnya.