Daftar Isi

1. Ikhtisar Pasar Urea
   1.1 Indeks Harga FDD
   1.2 Kutipan Wilayah Pengiriman

2. Dinamika Rantai Industri
   2.1 Produksi Harian
   2.2 Inventaris Pasar
   2.3 Industri Pupuk Majemuk
   2.4 Industri Melamin
   2.5 Kutipan Pasar Internasional

3. Prospek Pasar

01 Ikhtisar Pasar

1.1 Indeks Harga FDD

Minggu ini, pasar urea domestik China secara umum menunjukkan tren yang bergejolak dan lemah. Perubahan ekspektasi yang didorong oleh berita tetap menjadi variabel inti yang mendorong fluktuasi pasar. Berita positif terkait ekspor beredar akhir pekan lalu, secara singkat meningkatkan sentimen optimis. Dikombinasikan dengan pemotongan kutipan aktif oleh beberapa produsen utama untuk merangsang pengadaan, aktivitas perdagangan pasar meningkat secara signifikan, pengiriman perusahaan membaik secara bertahap, dan kutipan disesuaikan sedikit lebih tinggi.

Namun, karena berita tersebut kemudian dibantah, momentum kenaikan tidak memiliki dukungan yang berkelanjutan. Kargo dengan harga tinggi menghadapi resistensi transaksi yang jelas, sementara distributor hilir dan petani pengguna akhir memiliki kapasitas pencernaan aktual yang terbatas dan keinginan yang lemah untuk pengadaan dalam jumlah besar.

Dari sisi pasokan, tingkat operasi perusahaan naik sedikit minggu ini, dan output harian nasional tetap pada tingkat tinggi di atas 210.000 ton. Inventaris perusahaan terus meningkat, meskipun laju akumulasi menyempit. Di beberapa wilayah, permintaan kaku pertanian meningkat dan mendorong sebagian pasokan ke hilir, tetapi secara keseluruhan fundamental permintaan tetap lemah. Kapasitas penerimaan terminal terbatas, dan tekanan inventaris di produsen tetap relatif tinggi.

Dari sisi permintaan, permintaan pertanian hanya mengikuti secara moderat dan tidak mampu memberikan dukungan yang efektif. Tingkat operasi di sektor industri seperti pupuk majemuk dan panel tetap rendah, pengadaan permintaan kaku terbatas, dan dukungan permintaan secara keseluruhan lemah.

Secara keseluruhan, pasar urea saat ini menghadapi kontradiksi pasokan-permintaan yang menonjol: tingkat operasi tinggi, output harian tinggi, dan akumulasi inventaris yang terus berlanjut, sementara dukungan permintaan domestik tetap terbatas. Pola pasokan-permintaan yang longgar dalam jangka pendek sulit untuk diperbaiki secara material. Kebijakan ekspor tetap menjadi variabel terpenting untuk pasar masa depan. Jika faktor positif terkait ekspor secara bertahap diterapkan, mereka mungkin memberikan dukungan bertahap pada pasar. Namun, sebelum kejelasan kebijakan muncul, pasar kemungkinan akan terus mengalami konsolidasi yang buntu. Ke depan, perhatian harus diberikan pada laju pencernaan inventaris perusahaan dan potensi perubahan kebijakan ekspor.

Menurut data FDD, hingga Jumat ini, indeks harga rata-rata urea butiran kecil domestik adalah 1.844,36, turun 1,68 dari minggu lalu, penurunan 0,09% minggu-ke-minggu.

Pada paruh pertama minggu ini, pasar urea beroperasi dengan kuat. Di sisi spot, sinyal positif terkait ekspor merangsang peningkatan transaksi, secara singkat memperbaiki ekspektasi permintaan industri dan sentimen dukungan kebijakan. Selain itu, beberapa pabrik sebelumnya telah menurunkan kutipan untuk mengamankan pesanan, secara signifikan meningkatkan aktivitas perdagangan. Pesanan pra-penjualan di produsen membaik secara bertahap, perusahaan menaikkan penawaran ex-pabrik sesuai, dan pasar mengalami kenaikan harga yang moderat.

Di sisi futures, harga menguat sejalan dengan ekspektasi spot. Dana sisi panjang masuk secara bertahap, kontrak utama berfluktuasi naik, dan perdagangan pasar berpusat pada ekspektasi peningkatan ekspor dan pemulihan sebagian permintaan pertanian. Optimisme jangka pendek mendorong gelombang rebound di papan, dan aktivitas perdagangan spekulatif meningkat sedikit.

Pada paruh kedua minggu ini, pasar urea berfluktuasi lemah. Di pasar spot, transaksi tetap sulit untuk diperluas setelah kenaikan harga sebelumnya. Kargo dengan harga tinggi menghadapi resistensi sirkulasi, tekanan inventaris produsen tidak mereda, dan sentimen optimis mendingin dengan cepat. Pasokan dengan harga rendah secara bertahap meningkat di pasar, kutipan di wilayah dengan harga tinggi sebelumnya melonggar dan bergerak lebih rendah, struktur pasar yang kuat rusak, dan pusat harga terus menurun.

Di sisi futures, futures dan spot membentuk umpan balik negatif. Konsesi spot yang berkelanjutan untuk mempromosikan pengiriman menyeret ekspektasi papan. Pedagang menjadi lebih berhati-hati, hanya melakukan pembelian pengadaan kecil saat harga turun, tanpa perilaku pengadaan dalam jumlah besar. Kontrak tetap di bawah tekanan sepanjang minggu, fluktuasi intraday sebagian besar lemah, dan partisipasi dana menjadi lebih hati-hati.

1.2 Kutipan Wilayah Pengiriman

Secara spesifik, harga di Timur Laut China tetap stabil di RMB 1.870-1.920/ton. Harga di China Timur turun menjadi RMB 1.700-1.850/ton. Harga urea butiran kecil dan sedang di China Tengah turun menjadi RMB 1.770-1.920/ton, sementara harga butiran besar turun menjadi RMB 1.780-1.810/ton. Harga di China Utara turun menjadi RMB 1.650-1.910/ton. Harga di China Selatan turun menjadi RMB 1.840-1.930/ton. Harga di China Barat Laut naik menjadi RMB 1.850-1.910/ton. Harga di China Barat Daya turun menjadi RMB 1.680-2.140/ton.

02 Dinamika Rantai Industri

2.1 Produksi Harian

Output

Minggu ini, output urea domestik sekitar 1,5107 juta ton, naik 7.100 ton dari minggu lalu, peningkatan 0,47% minggu-ke-minggu dan 10,55% tahun-ke-tahun. Output harian adalah 215.800 ton. Selama minggu ini, output harian industri tetap di atas 210.000 ton, dan pasokan terus berfluktuasi pada tingkat tinggi, meninggalkan sisi pasokan pasar tetap melimpah. Rata-rata output harian untuk minggu ini adalah 215.800 ton, naik 1.000 ton dari minggu lalu.

Selama siklus ini, provinsi dengan peningkatan output yang jelas minggu-ke-minggu termasuk Jiangsu dan Shandong, sementara provinsi dengan penurunan output yang jelas termasuk Shanxi.

Tingkat Operasi

Tingkat operasi industri urea domestik sekitar 90,45%, naik 0,42 poin persentase minggu-ke-minggu dan 5,19 poin persentase tahun-ke-tahun. Tingkat operasi mingguan naik dan tetap di atas periode yang sama tahun lalu. Selama siklus ini, provinsi dengan tingkat operasi yang meningkat termasuk Gansu dan Jiangsu, sementara provinsi dengan tingkat operasi yang menurun termasuk Hebei, Liaoning, dan Shanxi.

Berdasarkan jenis produk, output urea butiran besar sekitar 290.600 ton, turun 17.700 ton dari minggu lalu, penurunan 5,74% minggu-ke-minggu, dan naik 15.600 ton dari periode yang sama tahun lalu, peningkatan 5,67% tahun-ke-tahun. Tingkat operasi butiran besar sekitar 83,89%, turun 0,97 poin persentase dari minggu lalu dan naik 0,68 poin persentase dari periode yang sama tahun lalu.

Output urea butiran kecil dan sedang sekitar 1,2201 juta ton, naik 24.800 ton dari minggu lalu, peningkatan 2,07% minggu-ke-minggu, dan naik 113.300 ton dari periode yang sama tahun lalu, peningkatan 10,24% tahun-ke-tahun. Tingkat operasi butiran kecil dan sedang sekitar 92,17%, naik 0,71 poin persentase dari minggu lalu dan naik 6,38 poin persentase dari periode yang sama tahun lalu.

Berdasarkan proses, output urea berbasis batu bara sekitar 1,2382 juta ton, naik 7.100 ton dari minggu lalu dan naik 168.100 ton dari periode yang sama tahun lalu. Tingkat operasi sekitar 94,98%, naik 0,74 poin persentase dari minggu lalu dan naik 8,03 poin persentase tahun-ke-tahun.

Output urea berbasis gas sekitar 265.400 ton, turun 12.100 ton dari minggu lalu dan turun 31.000 ton dari periode yang sama tahun lalu. Tingkat operasi sekitar 73,74%, turun 0,73 poin persentase dari minggu lalu dan turun 2,63 poin persentase tahun-ke-tahun.

2.2 Inventaris Pasar

Inventaris Perusahaan

Minggu ini, inventaris perusahaan sekitar 1,2003 juta ton, naik 66.700 ton dari minggu lalu, peningkatan 5,88% minggu-ke-minggu, dan naik 64.300 ton dari periode yang sama tahun lalu, peningkatan 5,66% tahun-ke-tahun.

Selama siklus ini, inventaris perusahaan urea domestik terus meningkat, tetapi laju keseluruhan melambat. Pertama, berita bertahap meningkatkan sentimen pasar, dan dengan beberapa pabrik regional secara aktif menurunkan harga, transaksi membaik, mendorong sebagian pasokan ke hilir. Kedua, peningkatan curah hujan sedikit meningkatkan konsumsi pupuk pertanian, dan pengiriman pertanian meningkat di beberapa bagian China utara.

Namun, tren akumulasi inventaris secara keseluruhan tetap ada, dan pendorong positif yang lebih jelas masih diperlukan. Provinsi di mana inventaris perusahaan meningkat termasuk Anhui, Gansu, Hainan, Hebei, Hubei, Mongolia Dalam, dan Sichuan. Provinsi di mana inventaris perusahaan menurun termasuk Henan, Heilongjiang, Jiangsu, Jiangxi, Qinghai, Shandong, Shanxi, Shaanxi, dan Xinjiang.

Inventaris Pelabuhan

Total inventaris pelabuhan adalah 152.900 ton, naik 3.000 ton dari minggu lalu, dengan perubahan minggu-ke-minggu sebesar 0,00%; turun 92.100 ton dari periode yang sama tahun lalu, penurunan tahun-ke-tahun sebesar 37,59%.

Selama siklus ini, inventaris pelabuhan meningkat secara nyata, terutama karena pekerjaan ekspor telah secara bertahap maju dan peserta pasar mulai memindahkan kargo ke pelabuhan. Perubahan utama terjadi pada kargo butiran kecil, dengan pengumpulan pelabuhan terlihat di Pelabuhan Huanghua, Pelabuhan Tianjin, Pelabuhan Zhenjiang, dan Pelabuhan Longkou. Tidak ada perubahan yang jelas terlihat di pelabuhan lainnya.

Urea Butiran Besar

Minggu ini, inventaris pelabuhan urea butiran besar domestik adalah 103.900 ton, naik 8.000 ton dari minggu lalu, peningkatan 8,34% minggu-ke-minggu, dan turun 181.100 ton dari periode yang sama tahun lalu. Volume pelabuhan urea butiran besar meningkat sedikit selama minggu ini dan tetap di bawah periode yang sama tahun lalu.

Urea Butiran Kecil

Minggu ini, inventaris pelabuhan urea butiran kecil domestik adalah 49.000 ton, tetap dari minggu lalu, dengan perubahan minggu-ke-minggu sebesar -0,00%, dan turun 47.000 ton dari periode yang sama tahun lalu. Inventaris pelabuhan urea butiran kecil tidak menunjukkan perubahan signifikan selama minggu ini dan tetap di bawah periode yang sama tahun lalu.

2.3 Industri Pupuk Majemuk

Minggu ini, pasar pupuk majemuk domestik China secara umum menunjukkan dukungan biaya yang kuat, sedikit kenaikan kutipan, dan kinerja pasar yang berbeda. Pasar secara keseluruhan stabil hingga kuat, pasokan dengan harga rendah di ujung bawah pada dasarnya telah dibersihkan, dan sistem harga pasar secara bertahap diperbaiki dan disatukan.

Hingga Jumat ini, indeks harga domestik 45%S adalah 3.400,82, dan indeks harga 45%CL adalah 2.898,18.

Dari sisi biaya, bahan baku adalah dukungan inti untuk pasar minggu ini. Harga bahan baku utama seperti pupuk fosfat dan sulfur terus beroperasi pada tingkat tinggi, sementara pupuk kalium dan urea berfluktuasi dalam rentang sempit. Tekanan biaya produksi secara keseluruhan tetap tinggi, memaksa perusahaan pupuk majemuk untuk mempertahankan keinginan yang kuat untuk menahan dan menaikkan harga. Sebagian besar perusahaan secara bertahap menaikkan kutipan ex-pabrik dan membatalkan harga daftar rendah sebelumnya.

Dari sisi pasokan, tingkat operasi pasar pupuk majemuk minggu ini adalah 29,80%, turun 1,96 poin persentase dibandingkan minggu lalu. Tingkat operasi industri menurun sedikit selama minggu ini. Secara keseluruhan, tingkat operasi industri tetap rendah, dengan sebagian besar perusahaan memproduksi berdasarkan permintaan dan pesanan pra-penjualan. Tekanan inventaris secara umum dapat dikendalikan. Beberapa perusahaan dengan keunggulan sumber daya bahan baku mempertahankan produksi yang relatif stabil, sementara produsen tanpa tekanan pengadaan bahan baku eksternal memiliki kepercayaan yang lebih kuat untuk mempertahankan harga tetap. Diferensiasi penawaran dalam industri tetap jelas.

Dari sisi permintaan, pasar menunjukkan divergensi struktural yang jelas. Fokus pasar saat ini adalah pada permintaan persiapan pupuk musim gugur, dan formula pupuk majemuk tinggi fosfor telah menjadi kategori perdagangan utama, dengan kesesuaian terminal yang kuat dan pengiriman yang relatif lancar. Sebaliknya, transaksi pupuk majemuk konvensional serba guna lebih lambat. Distributor hilir dan petani pengguna akhir tetap sangat berhati-hati, dengan sentimen stok yang waspada. Pengadaan terutama dilakukan secara langsung dan pengisian ulang dalam volume kecil, sementara stok dalam skala besar belum dimulai. Secara keseluruhan, volume transaksi pasar tetap terbatas.

Secara keseluruhan, pasar pupuk majemuk diperkirakan akan terus mengikuti tren struktural, dengan diferensiasi produk yang berlanjut. Produk formula tinggi fosfor diperkirakan akan berkinerja relatif kuat, sementara harga pupuk konvensional diperkirakan akan terkonsolidasi secara stabil. Ke depan, fokus utama pasar akan tetap pada fluktuasi harga bahan baku, kemajuan persiapan pupuk musim gugur di hilir, dan kebijakan penyesuaian penawaran dari perusahaan utama. Dalam jangka pendek, pasar secara keseluruhan diperkirakan akan beroperasi dengan stabil hingga kuat, dengan fluktuasi kecil.

2.4 Industri Melamin

Minggu ini, pasar melamin domestik China secara umum tetap rendah, lemah, dan berfluktuasi sempit. Kompetisi antara posisi panjang dan pendek terus berlanjut di pasar, pusat harga bergerak sedikit lebih rendah, dan suasana perdagangan secara keseluruhan ringan.

Dari sisi biaya, dukungan terus melemah. Bahan baku inti, urea, melonggar dan bergerak lebih rendah secara bersamaan, mengurangi biaya produksi perusahaan. Produsen kurang percaya diri untuk mempertahankan harga tetap, dan ruang untuk konsesi guna mempromosikan pengiriman terbuka, membuat sulit untuk membentuk momentum naik.

Dari sisi pasokan, tingkat operasi pasar melamin minggu ini adalah 60,63%, naik 3,00 poin persentase dibandingkan minggu lalu. Pasokan secara keseluruhan cukup, dan unit industri utama mempertahankan tingkat operasi yang relatif tinggi. Hanya sejumlah kecil unit yang menjalani pemeliharaan jangka pendek di beberapa daerah, yang tidak cukup untuk mengubah pola pasokan yang longgar secara keseluruhan. Karena pengiriman tetap buruk, inventaris pabrik secara bertahap menumpuk. Beberapa produsen secara proaktif menurunkan penawaran spot dan melonggarkan diskon penyelesaian untuk mempercepat perputaran uang tunai dan pencernaan inventaris, yang semakin menekan harga pasar.

Dari sisi permintaan, pasar tetap dalam musim sepi tradisional. Industri hilir seperti panel berbasis kayu, kertas impregnasi, dan senyawa cetakan beroperasi dengan lemah. Pesanan terkait furnitur dan dekorasi rumah terbatas. Pabrik hilir umumnya fokus pada konsumsi inventaris mereka sendiri, dengan hanya pengadaan kebutuhan mendesak yang tersebar dan sangat sedikit aktivitas stok dalam jumlah besar. Pedagang menunjukkan mentalitas "beli naik, bukan turun" yang kuat dan mempertahankan sikap menunggu dan melihat yang berat, hanya mengisi ulang dalam volume kecil sesuai kebutuhan. Pasar kurang dukungan dari volume terkonsentrasi. Dari sisi ekspor, permintaan pengadaan luar negeri stabil, tetapi kemampuannya untuk mengalihkan pasokan surplus domestik terbatas dan tidak dapat mengimbangi tekanan dari permintaan domestik yang lemah.

Secara keseluruhan, pola operasi jangka pendek yang lemah di pasar melamin tidak mungkin berubah secara signifikan. Pasar kemungkinan akan terus berfluktuasi dalam kisaran sempit dengan tekanan ringan, dan saat ini tidak ada pendorong untuk rebound tajam.

2.5 Kutipan Pasar Internasional

China: Harga FOB butiran kecil curah adalah USD 380,01-390,01/ton, dengan ujung atas turun USD 10/ton.

Laut Hitam: Harga FOB pelabuhan butiran kecil adalah USD 365,01-375,01/ton, dengan ujung bawah naik USD 5/ton dan ujung atas turun USD 5/ton.

Laut Baltik: Harga FOB pelabuhan butiran kecil adalah USD 360,01-370,01/ton, dengan ujung bawah naik USD 5/ton dan ujung atas turun USD 5/ton.

Tengah Timur: Harga FOB pelabuhan butiran kecil adalah USD 365,01-385,01/ton, dengan ujung bawah turun USD 5/ton dan ujung atas naik USD 15/ton.

Brasil: Harga CFR butiran kecil adalah USD 395,01-415,01/ton, dengan ujung bawah naik USD 5/ton.

India: Harga CFR adalah USD 444,91-449,31/ton, tetap dari minggu lalu.

Iran: Harga FOB pelabuhan butiran besar adalah USD 340,01-346,01/ton, dengan ujung atas naik USD 6/ton.

Mesir (Eropa): Harga FOB pelabuhan butiran besar adalah USD 415,01-448,01/ton, naik USD 10-28/ton.

Brasil: Harga CFR butiran besar adalah USD 405,01-425,01/ton, dengan ujung bawah naik USD 5/ton.

Asia Tenggara: Harga CFR pelabuhan butiran besar adalah USD 420,01-440,01/ton, turun USD 10-20/ton.

China: Harga FOB pelabuhan butiran besar adalah USD 390,01-410,01/ton, dengan ujung bawah turun USD 5/ton.

03 Prospek Pasar

Pasokan: Dalam jangka pendek, output industri secara keseluruhan diperkirakan akan tetap dalam kisaran tinggi. Meskipun beberapa perusahaan telah secara bertahap mengatur pemeliharaan unit secara bertahap, cakupan pemeliharaan tersebar dan pengurangan produksi yang terkonsentrasi terbatas, sehingga sulit untuk secara fundamental mengurangi pasokan secara keseluruhan. Dalam tiga minggu ke depan, 2-3 perusahaan diperkirakan akan menjalani pemeliharaan terencana, sementara sekitar 6 perusahaan diperkirakan akan memulai kembali produksi. Dalam hal tren pasokan, dengan pemeliharaan yang terbatas, beberapa restart, dan gangguan jangka pendek, output harian kemungkinan akan berfluktuasi pada tingkat tinggi.

Inventaris: Tren akumulasi inventaris perusahaan saat ini belum berhenti, dan tekanan dari akumulasi kargo di dalam pabrik tetap menonjol. Saluran pengalihan pelabuhan melepaskan secara perlahan, dan pencernaan inventaris kurang dukungan saluran ekspor yang stabil. Dalam jangka pendek, jika tidak ada pengadaan dalam volume tinggi yang terkonsentrasi atau pelaksanaan pesanan ekspor dalam skala besar, tren akumulasi inventaris akan terus berlanjut. Produsen kemungkinan akan terus menawarkan konsesi untuk mempromosikan pengiriman dan mempercepat perputaran uang tunai.

Permintaan: Permintaan pasar menunjukkan diferensiasi struktural yang jelas. Dalam jangka pendek, permintaan kaku pertanian hanya memberikan dukungan yang tersebar dari pemupukan tambahan di beberapa wilayah. Permintaan pertanian nasional sebagian besar berada dalam periode jeda bertahap, dan petani serta distributor akar rumput lambat dalam stok, terutama membeli sesuai kebutuhan. Permintaan industri secara umum datar. Tingkat operasi hilir dalam pupuk majemuk dan melamin tetap rendah, keinginan untuk pengadaan bahan baku dalam jumlah besar tidak mencukupi, dan sulit untuk membentuk konsumsi tambahan yang berkelanjutan.