CITIC Securities: Permintaan Perstok Tumpang tindih dengan Musim Puncak Pupuk Musim Gugur, Harga Pupuk Fosfat dan Nitrogen Bottom Out dan Rebound

CITIC Securities merilis laporan penelitian yang menyatakan bahwa pada paruh kedua tahun 2023, dengan dukungan persiapan pupuk musim gugur, penggunaan pupuk, dan peluncuran cadangan nasional dan musim dingin, harga pupuk fosfat dan nitrogen diperkirakan akan rebound setelah bottoming out. Pada paruh kedua tahun 2023, permintaan pupuk domestik terkonsentrasi dalam persiapan pupuk musim gugur dan cadangan musim dingin, dengan fokus pada fosfat tinggi, terhitung sekitar 30 - 40% dari permintaan tahunan. Untuk menghindari risiko persiapan pupuk, siklus persiapan pupuk dealer telah dipersingkat, dan pelepasan permintaan diperkirakan akan lebih terkonsentrasi, terkunci pada bulan Agustus-September dan Desember.

Poin-poin utama dari CITIC Securities adalah sebagai berikut:

1. Industri pupuk nitrogen dan fosfat China terus mengoptimalkan, dan ketergantungan pada impor pupuk kalium telah lama melebihi 50%.

Dalam beberapa tahun terakhir, industri pupuk China telah mengalami reformasi sisi penawaran. Melalui perbaikan lingkungan dan relokasi perkotaan, kelebihan kapasitas dalam industri telah secara bertahap dihapus. Dengan mengendalikan pasokan dan permintaan, tingkat pemanfaatan kapasitas industri pupuk telah rebound, dan struktur industri telah secara bertahap membaik. Pada saat yang sama, pupuk nitrogen China, sebagai produk kimia batubara, dibatasi oleh konsumsi energi dan emisi karbon, dan kapasitas baru diatur. Produk fosfat termasuk dalam daftar kapasitas terbatas nasional, dan Rencana Lima Tahun ke - 14 juga akan secara ketat membatasi kapasitas baru. Struktur pasokan industri pupuk nitrogen dan fosfat China diperkirakan akan terus dioptimalkan. Tidak seperti pupuk nitrogen dan fosfat, pasokan pupuk kalium China tidak mencukupi, dengan ketergantungan impor lebih dari 50%. Pada tahun 2021, produksi pupuk nitrogen, fosfat, dan kalium di China masing-masing adalah 37,9754 juta ton, 10,3904 juta ton, dan 6 juta ton, dan produksi telah relatif stabil dalam beberapa tahun terakhir.

2. Harga berjangka biji-bijian naik, pasokan pupuk kalium internasional mengencangkan, permintaan penstockan Amerika Selatan kuat, dan harga pupuk kalium diperkirakan akan memasuki saluran ke atas.

Pada bulan Juli, Rusia secara resmi mengumumkan penangguhan "Perjanjian Ekspor Biji Laut Hitam ", yang diperkirakan akan mengurangi pasokan biji-bijian dan pupuk kalium global. Baru-baru ini, harga berjangka gandum dan jagung CBOT telah rebound tajam, yang diperkirakan akan meningkatkan permintaan untuk produk agrokimia. Di sisi pasokan, ada pemogokan baru-baru ini di pelabuhan Kanada, dan raksasa pupuk kalium global Nutrien mengurangi produksi. Selain itu, pasar Amerika Selatan baru-baru ini telah sangat dipengaruhi oleh permintaan yang kuat selama musim kedelai, dan permintaan pupuk kalium terus pulih. Permintaan stok ulang sangat kuat, dan kontrak baru di India diperkirakan akan ditandatangani. Penilaian terbaru dari harga kalium klorida granular di Brasil adalah $330 - 340 / ton CFR. Harga pasar pupuk kalium domestik baru-baru ini meningkat sebesar 50 - 100 yuan / ton, dengan harga referensi pasar untuk produk kalium kristal 60% Qinghai Salt Lake menjadi 2.700 yuan / ton.

3. Permintaan penimbunan tumpang tindih dengan musim puncak untuk persiapan pupuk musim gugur, dukungan sisi biaya menguat, dan harga pupuk fosfat dan nitrogen bottom out dan rebound

Menurut Zhuo Chuang Information, pada paruh kedua tahun 2023, dengan dukungan persiapan pupuk musim gugur, penggunaan pupuk, dan peluncuran cadangan nasional dan musim dingin, harga pupuk fosfat dan nitrogen diperkirakan akan rebound setelah bottoming out. Pada paruh kedua tahun 2023, permintaan pupuk domestik terkonsentrasi dalam persiapan pupuk musim gugur dan cadangan musim dingin, dengan fokus pada fosfat tinggi, terhitung sekitar 30 - 40% dari permintaan tahunan. Untuk menghindari risiko persiapan pupuk, siklus persiapan pupuk dealer telah dipersingkat, dan pelepasan permintaan diperkirakan akan lebih terkonsentrasi, terkunci pada bulan Agustus-September dan Desember. Dalam hal persediaan, menurut Baichuan Yingfu, persediaan monoammonium fosfat domestik, diammonium fosfat, dan industri urea berada pada tingkat yang rendah secara historis pada akhir Juli. Peningkatan harga pupuk fosfat dan nitrogen baru-baru ini juga telah meningkatkan permintaan stok kembali industri. Dalam hal biaya, harga baru-baru ini pupuk nitrogen dan bahan baku pupuk fosfat, amonia sintetis, dan belerang untuk pupuk fosfat telah meningkat, dan harga batuan fosfat dan batubara telah terendah dan stabil, memperkuat dukungan sisi biaya untuk pupuk fosfat dan nitrogen.